Recuperarea post-Covid este rapidă, însă neuniformă şi fragilă. Trei falii pe care stă economia globală

Sursa: Pixabay

„Pandemia a provocat o prăbușire economică înfricoșătoare, dar acum este în plină desfășurare un boom ciudat, exaltant. Prețul petrolului a crescut, în timp ce restaurantele și firmele de transport trebuie să se lupte și să măgulească pentru a recruta personal. Pe măsură ce firmele listate indică faptul că profiturile vor atinge maximul istoric în acest an, piețele de valori trec printr-o perioadă bună. Indexul JPMorgan Chase și IHS Markit sugerează că creșterea globală este la cel mai înalt nivel de la exuberante zile ale lui 2006 încoace”, notează The Economist.

<< Orice evadare din covid-19 este un motiv de sărbătoare. Dar economia în plină expansiune de astăzi este şi o sursă de anxietate, deoarece sub suprafață se află trei falii. Împreună, ele vor determina cine prosperă și dacă cea mai neobișnuită recuperare din memoria vie poate fi susținută.

Prima falie este cea care împarte statele în vaccinate şi nevaccinate. Doar acelea care primesc injecția în braţ vor putea îmblânzi covid-19. Aceasta este condiția ca magazinele, barurile și birourile să se redeschidă permanent, iar clienții și lucrătorii să aibă încredere în a-și părăsi casele. Însă doar una din patru persoane din întreaga lume a beneficiat de o primă doză de vaccin și doar una din opt este complet protejată. Chiar și în America, unele state sub-vaccinate sunt vulnerabile la varianta infecțioasă Delta a virusului.

Cea de-a doua falie se întinde între cerere și ofertă. Lipsa de microcipuri a perturbat fabricarea de electronice și mașini tocmai când consumatorii doresc să dea iama în ele. Costul transportului de mărfuri din China către porturile de pe coasta de vest a Americii a crescut de patru ori de la nivelul său pre-pandemic. Chiar dacă aceste blocaje sunt deblocate, noile economii deschise vor crea noi dezechilibre. În unele țări, oamenii par mai dornici să iasă la un pahar decât să lucreze în spatele barului, provocând o lipsă structurală de forță de muncă în sectorul serviciilor. Prețurile locuințelor au crescut, sugerând că și chiriile vor începe să crească în curând. Acest lucru ar putea susține inflația și adânci sentimentul că locuințele sunt inaccesibile.

Ultima falie este legată de retragerea stimulului. La un moment dat, intervențiile statului, care au început anul trecut, trebuie inversate. Băncile centrale din lumea bogată au cumpărat active în valoare de peste 10 trilioane de dolari de la debutul pandemiei și se gândesc nervos cum să se descarce fără a provoca o undă pe piețele de capital prin restrângerea prea rapidă. China, a cărei economie nu s-a micșorat în 2020, oferă un indiciu pentru viitor: a înăsprit politica de credit în acest an, încetinind creșterea.

Între timp, schemele de ajutor guvernamental de urgență, cum ar fi suplimente de asigurări pentru șomaj și moratorii la evacuare, încep să expire. Este puțin probabil ca gospodăriile să obțină o nouă infuzie de stimulente în 2022. Deficitul mai degrabă se va contracta decât se va extinde, trăgând în jos creșterea. Până în prezent, economiile au evitat în mare măsură un val de falimente dăunătoare, dar nimeni nu știe cât de bine se vor descurca firmele odată ce împrumuturilor de urgență ajung la scadenţă și lucrătorii nu vor mai putea fi angajați pe cheltuiala contribuabililor.

S-ar putea crede că un eveniment la fel de extrem ca o pandemie, combinat cu răspunsul fără precedent al guvernului la acesta, să declanșeze în cele din urmă o reacție economică globală la fel de extremă. Pesimiștii își fac griji cu privire la revenirea la inflația în stilul anilor 1970, sau la o prăbușire financiară sau la faptul că energia subiacentă a capitalismului va fi drenată de transferurile de stat. Astfel de rezultate apocaliptice sunt posibile, dar nu sunt probabile. În schimb, o modalitate mai bună de a ne gândi la neobişnuita perspectivă este de a examina modul în care cele trei falii interacționează diferit, în diferite economii.

Să începem cu America. Cu vaccinuri din belşug și un program de stimul enorm, aceasta prezintă cel mai mare risc de supraîncălzire. În ultimele luni, inflația a atins niveluri nevăzute de la începutul anilor 1980. Piața sa a muncii este supusă unei tensiuni pe măsură ce activitatea economică se schimbă. Chiar și după o creștere de 850.000 a numărului de locuri de muncă, în iunie, cu locuri vacante abundente, numărul persoanelor care lucrează în industria de agrement şi ospitalitate este cu 12% mai mic decât înainte de pandemie. Muncitorii sunt reticenți să revină în industrie, care a crescut salariile. Salariul pe oră este cu aproape 8% mai mare decât în ​​februarie 2020. Poate că vor reveni atunci când ajutoarele de șomaj de urgență vor expira, în septembrie. Dar şi țările fără un astfel de sistem, precum Australia, înregistrează o penurie de forță de muncă. Atitudinile față de locul de muncă se pot schimba în partea de jos a spectrului de venituri, în rândul chelnerilor și al celor din sectorul curăţeniei, nu doar în rândul profesioniștilor scrobiţi, care visează iahturi și ani sabatici. Toate acestea sugerează că economia Americii va fi fierbinte, cu o presiune continuă asupra Rezervei Federale, pentru a întări politica.

În altă zonă a lumii bogate, imaginea este mai puțin exuberantă. Include niște ţări nevaccinate, cum ar fi Japonia, care şi-a vaccinat complet mai puțin de 15% din populație. Europa recuperează teren în materie de vaccinare, dar stimulentul său mai mic înseamnă că inflația nu a atins nivelurile americane. În Marea Britanie, Franța și Elveția, 8-13% dintre angajați au rămas la schemele de la sfârșitul lunii mai. În toate aceste economii, există riscul ca factorii de decizie politică să reacționeze excesiv la inflația temporară importată, retragând sprijinul prea repede. Dacă da, economiile lor vor avea de suferit, la fel cum a suferit zona euro după criza financiară din 2007-2009.

Țările cu venituri mici și medii sunt în pericol. Aceștia ar trebui să beneficieze de creșterea cererii globale de mărfuri și bunuri din fabrică, dar se chinuie. Indonezia, luptând cu un alt val covid-19, redistribuie oxigenul din industrie în spitale. În 2021, se preconizează că cele mai sărace țări, confruntate cu o exasperantă lipsă de vaccinuri, vor crește mai lent decât țările bogate, pentru a treia oară în 25 de ani.

În timp ce covid-19 le slăbește recuperările, piețele emergente se confruntă cu perspectiva unor rate mai mari ale dobânzii la Fed. Acest lucru tinde să exercite o presiune descendentă asupra monedelor lor, pe măsură ce investitorii cumpără dolari, crescând riscul instabilității financiare. Băncile lor centrale nu îşi permit luxul de a ignora inflația temporară sau importată. Recent, Brazilia, Mexic și Rusia au crescut ratele dobânzii şi ar putea urma şi alţii. Combinația de vaccinare prea târzie și restrângere prea devreme va fi dureroasă.

Pregătește-te să te pui la adăpost

Ciclul economic a fost frenetic, lăsând criza mult în urmă în doar un an. Poate că până în vara anului 2022 majoritatea oamenilor vor fi vaccinați, afacerile se vor fi adaptat noilor tipare de cerere, iar stimulii se vor fi relaxat în mod ordonat. Cu toate acestea, în acest boom ciudat, ferește-te de acele falii. >>

Un expert a testat „supușenia” LinkedIn față de Partidul Comunist Chinez. Iată ce-a rezultat

LĂSAȚI UN MESAJ

Please enter your comment!
Please enter your name here