- O analiză The Economist
<<Este o lansare mai birocratică decât în mod normal pentru SpaceX, dar totuși spectaculoasă în mod caracteristic. Pe 20 mai, după închiderea piețelor financiare americane, Elon Musk, fondatorul firmei de rachete și cel mai bogat om din lume, a dat undă verde pentru cea mai mare ofertă publică inițială (IPO) din istorie. Documentele depuse la autoritățile de reglementare americane deschid calea pentru ca SpaceX, care a cucerit spațiul, dar cheltuiește o avere pe inteligență artificială (IA), să își facă debutul pe bursa NASDAQ în iunie.
Domnul Musk spera să marcheze ocazia cu un zbor de testare al celei mai recente versiuni a giganticei și dificilei rachete Starship a companiei, pe a cărei structură din oțel inoxidabil se bazează ambițiile astronomice ale companiei. Dar testul, programat inițial pentru 19 mai, a fost amânat în mod repetat. În momentul în care The Economist a ajuns la tipar, Starship urma să zboare pe 21 mai. Succesul sau eșecul său ar putea avea un impact mare asupra IPO .
Timp de mulți ani, SpaceX a respins ideea unei oferte publice inițiale. „Nu putem deveni publici până nu zburăm regulat pe Marte”, a declarat Gwynne Shotwell, directorul operațional al firmei, în 2018. Domnul Musk a susținut mult timp că piețele publice sunt pe termen prea scurt și lipsite de imaginație pentru o firmă al cărei obiectiv este, în cele din urmă, să construiască un oraș pe Marte.
Însă, a ajunge pe Marte este costisitor. Cele aproximativ 75 de miliarde de dolari pe care SpaceX speră să le strângă de la investitori ar depăși cu mult suma record strânsă de Saudi Aramco, un gigant petrolier, când a devenit publică în 2019 (vezi graficul 1). Evaluarea țintă a SpaceX de aproximativ 1,75 trilioane de dolari este de peste 90 de ori mai mare decât veniturile de 18,7 miliarde de dolari pe care firma le-a obținut anul trecut. (Tesla, compania de vehicule electrice a domnului Musk, se tranzacționează la doar 16 ori veniturile.)
Afaceri, dar nu așa cum le știm noi
De la înființarea sa în 2002 – cu puțin mai mult decât „un covor și o formație Mariachi”, așa cum a glumit cândva dl Musk – SpaceX a dat la o parte companii consacrate precum Boeing și Lockheed Martin și a lăsat agențiile spațiale guvernamentale în urmă. În zilele noastre, compania derulează cel mai mare program spațial din lume. Rachetele sale reutilizabile de pionierat transportă aproape 90% din tot ce ajunge în spațiu (vezi graficul 2). Starlink, serviciul său de bandă largă prin satelit, se mândrește cu aproape 10.000 de sateliți, peste două treimi din totalul de pe orbită, și peste 10 milioane de clienți. După cum spune Mike Grace, șeful Longshot, un startup spațial, SpaceX „deține sistemul solar în acest moment, iar noi ceilalți îl închiriem”.
Dl . Musk crede că a găsit o piață și mai mare pe care SpaceX o poate domina: inteligența artificială . El consideră că apetitul inteligenței artificiale pentru puterea de calcul nu poate fi satisfăcut de centrele de date terestre, care sunt adesea împiedicate de penuria de energie, birocrația și opoziția unui public neîncrezător. Împreună cu alți câțiva lideri din domeniul inteligenței artificiale, el consideră că aceste probleme pot fi rezolvate prin amplasarea de centre de date în spațiu. El susține că SpaceX, cu capacitatea sa de neegalat de a transporta lucruri în afara planetei, este firma care poate face acest lucru posibil.
Amploarea ambiției sale este descrisă în documentele depuse de firma la autoritățile de reglementare. Salariul domnului Musk depinde de creșterea și mai mare a evaluării SpaceX (până la 7,5 trilioane de dolari); de plasarea de către firmă a unei puteri de calcul de 100 de terawați (de aproximativ 1.000 de ori mai mare decât totalul fiecărui centru de date de pe Pământ în prezent); și de construirea unui oraș marțian cu cel puțin un milion de locuitori.
Se poate întâmpla ceva de genul acesta, fie el și cât de cât? Documentele dezvăluie o firmă cu o sursă de venituri în creștere rapidă, sub forma Starlink, care a generat un profit operațional de 4,4 miliarde de dolari în 2025 – dar și o prăpastie financiară care crește și mai rapid. În ianuarie, SpaceX a fuzionat cu xAI , firma de inteligență artificială a domnului Musk, care a pierdut 6,4 miliarde de dolari în 2025 în timp ce se grăbea să construiască infrastructură de calcul. Parțial ca urmare, cheltuielile de capital ale SpaceX aproape au crescut de aproape cinci ori anul trecut față de 2023, ajungând la peste 20 de miliarde de dolari. Domnul Musk pare să fi calculat că, chiar și cu Starlink, această factură nu ar putea fi acoperită doar cu bani privați. Dar unii investitori ar putea ezita să investească bani într-un laborator de inteligență artificială care este minusculă în comparație cu rivali precum Anthropic și Open AI. Documentele depuse de SpaceX arată că inteligența artificială reprezintă 93% din „piața totală adresabilă” declarată de 28,5 trilioane de dolari.
Dacă acest pariu gigantic pe inteligența artificială din spațiu va da roade, trebuie să se întâmple cel puțin trei lucruri. Starship, care este deja în întârziere, trebuie pusă în funcțiune. Starlink trebuie să genereze mai mulți bani. Iar centrele de date orbitale trebuie să ofere avantaje mari unei industrii care investește deja sume astronomice în computere terestre.
Să începem cu Starship. Racheta gigantică, cel mai greu obiect zburător construit vreodată, este „vitală pentru viitorul SpaceX”, spune Caleb Henry de la Quilty Space, o firmă de analiști. Se presupune că va finaliza revoluția începută de Falcon 9, actualul vehicul de lansare al SpaceX: transformarea zborului spațial din ceva rar, personalizat și scump, în ceva ieftin, produs în masă și de rutină. Înainte de SpaceX, majoritatea rachetelor erau de unică folosință, pilotate o singură dată și apoi aruncate în ocean sau abandonate în spațiu. Domnul Musk compară acest lucru cu construirea unui avion, pilotarea lui o dată și apoi casarea lui.
Jumătate din fiecare Falcon 9, prin contrast, este conceput pentru a fi reutilizat. După separarea de treapta superioară, porțiunea inferioară a rachetei poate zbura înapoi la locul de lansare sau la o navă care așteaptă și poate ateriza pe propria coadă. SpaceX a avut nevoie de cinci ani și de numeroase accidente pentru a realiza prima aterizare reușită în 2015. Dar în zilele noastre, este o rutină. SpaceX a efectuat 165 de lansări Falcon 9 în 2025, un număr care ar fi părut imposibil chiar și acum cinci ani. Unele propulsoare au zburat de peste 20 de ori.
Acest lucru a ajutat SpaceX să reducă drastic costurile deplasărilor în spațiu. Compania percepe 74 de milioane de dolari pentru un zbor al Falcon 9, care poate duce pe orbită 17,5 tone. Asta înseamnă aproximativ 4.200 de dolari pe kg – cu aproximativ 85% mai puțin decât percepeau în trecut operatori tradiționali precum United Launch Alliance, o asociere mixtă între Boeing și Lockheed Martin. (Se consideră că prețul real pentru SpaceX este mult mai mic, probabil în jur de 1.000 de dolari pe kilogram.)
Starship își propune să reducă și mai mult acest preț, parțial prin creșterea încărcăturii utile a rachetei la 200 de tone, dar mai ales prin reutilizarea și a celei de-a doua etape. Documentele de depunere sugerează un obiectiv de 185 de dolari pe kilogram. Dar punerea în funcțiune a acestui obiectiv nu a fost ușoară. „Starship trebuia să preia controlul de la Falcon 9 în 2023 sau 2024”, spune Tim Farrar, care conduce tmf Associates, o firmă de analiză a industriei sateliților. Nu doar SpaceX este frustrată de întârzieri. NASA așteaptă o Starship modificată pentru a transporta oameni pe Lună, ca parte a programului său Artemis.
SpaceX a aruncat în mai multe rânduri treapta de propulsie a navei Starship înapoi la locul de lansare și a prins-o cu brațe robotizate în formă de „bețișoare” montate pe turnul de lansare. Reutilizarea celei de-a doua trepte, însă, este mult mai dificilă. Aceasta călătorește mult mai departe și mai repede și trebuie să reziste la temperaturi de peste 1.000°C, pe măsură ce reintră în atmosferă cu viteze de 8 km pe secundă sau mai mult. Într-un interviu recent la un podcast, dl Musk a remarcat că mai multe trepte a doua au reușit să se împrăștie controlat pe mare, dar scuturile lor termice au fost deteriorate, a spus el, și, prin urmare, „nu pot fi reutilizate fără multă muncă”.
Naveta spațială — încercarea anterioară importantă a industriei de reutilizare — a suferit de probleme similare. Repararea scutului termic deteriorat a durat săptămâni sau luni. În schimb, domnul Musk speră ca aceeași navă spațială să zboare în cele din urmă de mai multe ori pe zi.
Mergând cu îndrăzneală înainte
Principala sarcină a Starship va fi de a consolida Starlink, singura parte profitabilă și cu cea mai rapidă creștere a afacerii SpaceX. De la debutul său în 2021, serviciul a semnat contracte cu companii aeriene, firme de transport maritim și peste 10 milioane de clienți individuali, a revoluționat războiul în Ucraina și a dat naștere unei ramuri secrete numite Starshield pentru clienții guvernamentali. Cei mai noi sateliți „direct-to-cell” (D2C) ai firmei pot comunica direct cu smartphone-uri și alte dispozitive de la sol, fără a fi nevoie de antenele speciale de dimensiunea unor cutii de pizza pe care le necesită planurile sale rezidențiale. Veniturile Starlink au crescut cu 50% între 2024 și 2025, de la 7,6 miliarde de dolari la 11,4 miliarde de dolari.
„Există în mod clar mai mult loc de creștere”, spune dl Farrar. El observă că într-o perioadă de 80 de zile din 2025, firma a adăugat 1 milion de clienți noi. El crede că Starlink ar putea înregistra în cele din urmă între 20 și 50 de milioane de abonați rezidențiali, deși veniturile medii per client sunt susceptibile de a scădea pe măsură ce adaugă utilizatori din afara țărilor bogate. În prezent, însă, creșterea Starlink este frânată de dimensiunea sateliților pe care SpaceX îi poate monta pe un Falcon 9. SpaceX are în plan sateliți „versiunea 3” care vor adăuga fiecare o capacitate de 20 de ori mai mare decât „v2 Minis” pe care îi folosește în prezent. Dar sunt atât de mari încât pot fi lansați doar cu Starship.”
SpaceX investește masiv pentru a menține creșterea Starlink. Anul trecut, a cheltuit 19,6 miliarde de dolari pentru a achiziționa frecvențe de la EchoStar, o firmă americană de telecomunicații, pentru a consolida afacerea D2C aflată la început de drum și a solicitat autorizația de a lansa 15.000 de sateliți specializați. PitchBook, care colectează date despre firmele susținute de capital de risc, notează că acestea sunt pariuri costisitoare. Acordul EchoStar reprezintă mai mult de un an din veniturile SpaceX. Dar se așteaptă ca Starlink să depășească 1 miliard de abonați în următorii 15 ani.
Analiștii sunt împărțiți în ceea ce privește potențialul lui Starlink. „Cred că d2c pur și simplu nu se va ridica la înălțimea așteptărilor”, spune dl Farrar, argumentând că va fi folosit mai ales în locuri unde nu există antene de telefonie terestră și , prin urmare, există puțini oameni. Simon Potter de la BryceTech este mai optimist: „Ar putea permite conectivitate omniprezentă între dispozitive folosind kituri standard pentru smartphone-uri. Acest lucru ar putea fi transformator în aplicații precum automobilele, agricultura, logistica – și poate și în cele militare.” Franco Granda, de la PitchBook, consideră că afacerea de lansare a Starlink și SpaceX ar putea justifica singure o evaluare de 1,75 trilioane de dolari.
Lansarea unui număr mare de sateliți, însă, nu va consuma toată capacitatea navei spațiale Starship. SpaceX planifică flote de astfel de nave. Construiește o pereche de fabrici uriașe, numite „Gigabays”, despre care Musk speră că vor produce în cele din urmă sute de nave spațiale pe an. Chiar și cu Falcon 9, subliniază Henry de la Quilty Space, nu a existat un „argument comercial clar pentru un lansator cu cadență mare”. În cele din urmă, SpaceX a trebuit să dezvolte Starlink pentru a oferi rachetelor sale suficient de lucru pentru a le menține ocupate. Planurile sale pentru centre de date în spațiu, spune el, sunt o încercare de a repeta trucul.
Tom Mueller, primul angajat al SpaceX, proiectantul motoarelor de rachetă și acum fondatorul Impulse, o altă firmă spațială, a rezumat planurile fostului său angajator anul trecut. Construirea unei așezări pe Marte necesită sute de nave stelare, a remarcat el. Dar mișcările planetelor înseamnă că aceste nave pot călători pe Marte doar aproximativ o dată la doi ani. „Ce faci cu sutele de nave stelare în celelalte 25 de luni ale ciclului marțian?”, a scris el. „Transportă centre de date în spațiu, plătite de investitori.”
SpaceX nu a venit cu ideea de a pune inteligența artificială pe orbită. Anul trecut, Starcloud, un startup, a pilotat un prototip (la bordul unui Falcon 9) pentru a demonstra că ideea ar putea funcționa. Google, o firmă de tehnologie, speră să testeze propriii sateliți în 2027. (Se pare că este în discuții cu SpaceX pentru a-i lansa.)
Susținătorii centrelor de date orbitale (ODC) menționează mai multe avantaje. Unul este abundența de energie. Fără atmosferă care să stea în cale, lumina soarelui pe orbită este cu aproximativ 30% mai intensă decât chiar și în cea mai însorită zi de pe sol. Plasarea ODC-urilor alimentate cu energie solară pe anumite orbite „sincronizate cu soarele” ar putea oferi lumină solară aproape permanent. Eficiența este un alt plus. Un centru de date terestru ar putea folosi un sfert din energia electrică pe care o consumă pentru a-și răci serverele. ODC -urile s-ar putea baza, în schimb, pe vidul înghețat al spațiului.
Ultimul avantaj este izolarea. Industria inteligenței artificiale stârnește temeri privind pierderea locurilor de muncă și chiar dispariția omenirii. Mulți oameni au o părere proastă despre tehnologie. Zeci de state americane și guverne locale au interzis noi centre de date sau iau în considerare acest lucru. Plasarea lor în spațiu ar putea să le scoată din minte, precum și din vedere.
Nu putem găsi reversul
Cu bravada tipică, dl Musk a declarat că, în termen de doi-trei ani, ODC -urile vor fi cea mai ieftină modalitate de a furniza servicii de calcul pentru inteligența artificială . (Sam Altman, șeful Open AI, consideră că acest calendar este „ridicol”.) Aspectele economice depind de cât de mici sunt costurile de lansare, de cât de eficienți sunt sateliții în transformarea luminii solare în procesarea datelor și de cât costă acești sateliți. SpaceX speră să își folosească experiența în producerea în masă a sateliților Starlink prin construirea de ODC-uri, cel puțin la început, pe același șasiu. În ianuarie, firma a solicitat aprobarea de reglementare pentru a lansa până la un milion dintre aceștia.
Dacă acestea pot fi puse în funcțiune, piața ar putea fi incredibil de profitabilă. Cheltuielile de capital pentru centrele de date sunt estimate să depășească 800 de miliarde de dolari în acest an. Veniturile laboratoarelor de inteligență artificială de top cresc rapid, de la aproximativ 17 miliarde de dolari în 2025, la o cifră anticipată de 90-100 de miliarde de dolari în acest an. Atât Anthropic, cât și Open AI planifică listarea la bursă la evaluări de aproximativ 1 trilion de dolari.
SpaceX ar putea profita în două moduri. Primul este prin stimularea xAI, care s-a chinuit să concureze cu rivalii săi mai vechi. Dacă apartenența la SpaceX îi oferă xAI acces la o putere de calcul ieftină și rapid de implementat, acest lucru ar putea oferi impulsul de care are nevoie pentru a-și depăși concurenții.
Dacă aceasta nu funcționează, o trecere la nivelul întregii industrii către infrastructura spațială ar putea plasa SpaceX într-o poziție similară cu Nvidia, care proiectează cipuri de inteligență artificială, sau TSMC, care le produce – un furnizor indispensabil de infrastructură. Au existat deja indicii ale acestei ultime abordări. Pe 6 mai, Anthropic a semnat un acord pentru a plăti până la 1,25 miliarde de dolari pe lună timp de următorii trei ani pentru a utiliza o parte din capacitatea de calcul a centrului de date Colossus, existent pe uscat, al xAI.
Rachete gigantice, inteligență artificială în spațiu – science fiction transformată în realitate: vor cumpăra investitorii? Probabil că există apetit, mai ales având în vedere ceea ce Gil Luria de la DA Davidson, o firmă de investiții, numește prima de „speranțe și vise” pe care eforturile futuriste ale lui Musk tind să o impună. IPO include o divizare a acțiunilor de cinci la unu, ceea ce reduce costul per acțiune, un avantaj pentru legiunile de fani ai domnului Musk în rândul investitorilor individuali.
Însă investitorii ar trebui să se pregătească pentru volatilitate. Mulți dintre investitorii de capital de risc care au pariat inițial pe SpaceX vor fi dornici să își retragă acțiunile cât mai curând posibil. Acest lucru ar putea afecta prețul acțiunilor. Structura de acțiuni pe două niveluri a firmei îl face, practic, pe dl Musk de neînlăturat, indiferent de cum merg planurile sale. Deși unele dintre pariurile sale mari au dat roade – rachete reutilizabile, mașini electrice, Starlink – altele nu au avut același succes, sau cel puțin nu la timp. Flota de robotaxiuri a Tesla este la orizont de ani de zile. Roboții săi umanoizi întârzie și ei la muncă.
Între timp, xAI pierde miliarde. Dacă progresul în cadrul proiectului Starship încetinește, creșterea Starlink va fi împiedicată, aducând mai puține fonduri pentru a acoperi aceste pierderi. Dominația SpaceX în lansări ar putea fi erodată de concurenți precum Blue Origin, deținută de Jeff Bezos, fondatorul Amazon. Piețele sunt înalte și agitate; chiar dacă inteligența artificială se dovedește a fi la fel de utilă pe cât speră pionierii săi, mulți consideră nivelurile actuale de investiții ca fiind nesustenabile. Unde s-ar situa planurile SpaceX dacă ar încetini?
Aspirațiile înalte ale domnului Musk pentru SpaceX pot fi puse la punct, cel puțin conceptual. După cum îi place să spună atunci când evaluează o idee măreață, nimic din ele nu încalcă legile fizicii. Asta înseamnă că realizarea tuturor acestor idei este „doar” o chestiune de inginerie, atât industrială, cât și financiară. Dar, după cum știe domnul Musk, ingineria este o disciplină neiertătoare.>>
