China semnalează schimbări în politica economică

Sursa: Xinhua

Înalți oficiali chinezi semnalează că Beijingul va anunța o ajustare semnificativă în strategia economică a țării, în iulie, în timpul unei reuniuni-cheie a Comitetului Central al Partidului Comunist. La sfârșitul lunii aprilie, Biroul Politic a promis politici monetare prudente și politici fiscale proactive pentru a stimula cererea, pentru a ajuta firmele aflate în dificultate și pentru a aborda „riscurile și pericolele ascunse”. Cu câteva zile înainte, un important consilier guvernamental, Liu Yuanchun, a avertizat cu privire la dezechilibrele dintre cerere și ofertă și la deteriorarea rapidă și neașteptată a situației datoriilor guvernamentale locale. Președintele Xi Jinping ar trebui să pregătească poporul pentru o creștere economică mai modestă în anii următori, a adăugat Liu, notează Geopolitical Futures.

<< Consilierii guvernamentali chinezi discută rareori atât de deschis problemele economice ale țării. Este de asemenea extrem de neobișnuit ca și Comitetul Central să își desfășoare cea de-a Treia Ședință Plenară, care se concentrează pe probleme economice și în mod obișnuit este momentul în care sunt dezvăluite reforme importante, în afara sezonului de toamnă. De fapt, plenara din iulie trebuia inițial să aibă loc în jurul lunii octombrie 2023. Acești factori indică o probabilitate mare ca schimbări importante să fie în curs de desfășurare. Cu toate acestea, rădăcinile problemelor din economia chineză probabil că sunt mai adânci decât vor ajunge reformele potențiale.

După cum a insinuat Liu, problema înrăutățirii nivelurilor datoriilor guvernamentale locale pare să fi luat prin surprindere Beijingul. Datoria guvernamentală locală restantă se afla în limitele bugetului la sfârșitul anului trecut, conform șefului băncii centrale chineze, care a asigurat poporul că guvernul are situația sub control. Pe de altă parte, Fondul Monetar Internațional a avertizat că datoria brută a guvernului general al Chinei a atins 88,6 la sută din produsul intern brut la începutul anului 2024, o creștere de aproape 47 la sută față de 2019. În rândul economiilor avansate, aceeași cifră a crescut doar cu 7 la sută în aceeași perioadă.

În centrul haosului datoriilor guvernamentale locale se află entitățile de finanțare ale guvernului local (LGFV-uri), companii care împrumută în numele provinciilor, municipalităților și orașelor pentru a ține datoria departe de registrele lor. LGFV-urile au jucat un rol vital în ultimele decenii, ajutând guvernele locale să finanțeze în principal proiecte de infrastructură. Dar chiar și pe măsură ce utilizarea LGFV-urilor în China s-a dublat aproximativ în ultimul deceniu, împrumuturile acordate de acestea au fost rareori suficiente pentru ele însele, conducând la acumularea de datorii în afara bilanțului. Mai mult, începând din anii 2010, LGFV-urile chineze au încercat să-și crească câștigurile prin vânzarea sau închirierea terenurilor. Atunci când piața imobiliară chineză s-a blocat, începând din 2021, s-a blocat și această strategie de câștig. Dacă LGFV-urile ar începe să intre în incapacitate de plată, ar pune presiune pe bilanțurile multor bănci chineze, ar lărgi spread-urile de credit și ar exercita o presiune descendentă asupra yuanului.

Pentru Beijing, este un joc de tip „Whack-a-mole” („Lovește cârtița”): în ultimele luni, după ce autoritățile chineze de reglementare au strâns regulile pentru emisiunile de datorii onshore, guvernele locale au început să exploateze o lacună care le permite să se împrumute de la persoane și instituții bogate chineze prin intermediul obligațiunilor offshore. Ianuarie a înregistrat cel mai mare volum lunar de emisiuni de datorii offshore ale guvernelor locale chineze. Piața offshore reprezintă mai puțin de 5 la sută din datoria totală a LGFV-urilor, dar Beijingul e îngrijorat că manevra de împrumut transfrontalier subminează eforturile de a ține sub control datoria. Se așteaptă ca organismele de reglementare să restricționeze în curând LGFV-urile care doresc să emită obligațiuni offshore.

La începutul acestui an, autoritățile de reglementare au sfătuit LGFV-urile să înceteze emiterea de obligațiuni offshore cu o durată de 364 de zile. Au instruit, de asemenea, unele dintre provinciile cu datorii mari să încetinească sau chiar să oprească anumite proiecte de infrastructură finanțate de stat, inclusiv o autostradă în provincia Yunnan și un tunel în provincia Gansu. Alte zone afectate au fost municipalitățile Tianjin și Chongqing și provinciile Mongolia Interioară, Liaoning, Jilin, Heilongjiang, Guizhou, Ningxia și Qinghai – toate identificate ca fiind cu risc ridicat din cauza nivelurilor lor de datorii. Aceste eforturi fac și mai dificilă atingerea țintei de creștere de 5 la sută pentru China în acest an, iar dată fiind situația datoriilor guvernamentale, oricum nu vor face prea multă diferență.

De ceva timp este clar că economia Chinei nu va crește ca în anii 2010. În aprilie, de exemplu, Fitch și-a revizuit perspectiva pentru ratingul de credit A+ al Chinei de la stabil la negativ, menționând lucruri similare cu ceea ce a sugerat Liu Yuanchun: creșterea riscurilor pentru finanțele publice ale țării. Pentru a realiza chiar și o creștere moderată, dar stabilă, vor trebui gestionate problemele structurale precum datoria guvernamentală locală. Începând cu toamna trecută, guvernul central a depus eforturi multiple pentru a sprijini guvernele locale, permițându-le să împrumute fonduri pentru un an înainte și emițând 1 trilion de yuani (138 miliarde de dolari) în obligațiuni guvernamentale pentru ajutor în caz de dezastre naturale, dar nu a urmat nicio îmbunătățire semnificativă. Faptul că conducerea a monitorizat îndeaproape regiunile vestice mai sărace ale țării – și faptul că președintele însuși a efectuat inspecții personale în provinciile cele mai sărace – arată cât de agitat este Beijingul în legătură cu instabilitatea politică generată de probleme financiare.

Pentru China, este ușor ca problemele economice să devină probleme politice, în special dacă conflictul este între guvernul central și municipalități. Xi și Cabinetul său înțeleg acest lucru, așa cum arată declarațiile despre „pericole ascunse în domenii cheie” și anunțurile despre noi măsuri de ajutor. La începutul acestei primăveri, guvernul central a promis să emită 139 miliarde de dolari în obligațiuni de trezorerie speciale pe termen lung. (Acesta a fost un pas major care a transformat un instrument destinat gestionării crizelor într-o sursă regulată de finanțare.) De asemenea, a aprobat „obligațiuni speciale de refinanțare” pentru guvernele locale și a solicitat băncilor să ofere aceste obligațiuni municipalităților aflate în nevoie.

La al treilea plen, se așteaptă ca Beijingul să anunțe oficial un nou obiectiv de creștere moderată și măsuri corespunzătoare acestui scop. Noile măsuri vor viza probabil guvernele locale, stimulând cererea internă mult necesară și chiar posibil să ușureze unele dintre practicile stricte de comerț ale țării pentru a atrage investiții străine. Faptul că al treilea plen a fost programat alături de o schimbare semnificativă în retorica guvernamentală indică certitudinea din partea Beijingului în ceea ce privește schimbările care trebuie făcute. >>

Amnesty International: Beijingul îi urmăreşte pe studenţii chinezi din străinătate din cauza activismului lor politic

LĂSAȚI UN MESAJ

Please enter your comment!
Please enter your name here