Chiar și după ce a dat înapoi, președintele a făcut un rău profund economiei mondiale, scrie The Economist.
După teroare, euforie. Când, pe 9 aprilie, președintele Donald Trump a amânat cu 90 de zile cel mai ilogic și distructiv dintre tarifele sale, după o prăbușire a piețelor financiare, indicele S&P 500 al acțiunilor americane a crescut cu 9,5%, cea mai rapidă creștere zilnică din aproape 17 ani. Cele mai întunecate scenarii pentru economia mondială care fuseseră preconizate de investitori până în acel moment sunt acum puțin probabile. Se pare că există o limită pentru căderea pieței pe care președintele este dispus să o tolereze în mandatul său. Iar după haosul care a urmat anunțului făcut de Trump privind tarifele „reciproce” în urmă cu o săptămână, aceasta nu este o sursă neglijabilă de confort pentru restul lumii.
Dar nu trebuie confundată consolarea că a fost evitat un dezastru cu norocul. Amploarea șocului asupra comerțului global declanșat de domnul Trump este încă, chiar și acum, diferit de orice s-a văzut în istorie. El a înlocuit relațiile comerciale stabile pe care America le-a întreținut peste o jumătate de secol construind o politică schimbătoare și arbitrară, în care deciziile sunt postate pe rețelele de socializare și nici măcar consilierii săi nu știu ce urmează. Și se află încă într-o confruntare comercială extraordinară cu China, a doua cea mai mare economie din lume.
Investitorii și companiile de pretutindeni au fost supuse presiunii. Piețele globale s-au prăbușit ca răspuns la primul anunț tarifar al domnului Trump. S&P 500 a scăzut cu aproximativ 15%. Obligațiunile pe termen lung s-au vândut, deoarece fondurile speculative au fost forțate să-și relaxeze poziția de forță. Dolarul, care ar trebui să fie un refugiu sigur, a căzut. După ce tarifele au fost amânate, bursele s-au bucurat de o ascensiune vertiginoasă. Între cel mai scăzut și cel mai ridicat nivel al zilei, valoarea Nvidia a fluctuat cu peste 430 de miliarde de dolari.
Chiar și după pauza tarifară, randamentele obligațiunilor rămân ridicate. Acțiunile globale sunt cu 11% sub maximele din februarie în mod justificat. Dl. Trump a crescut în continuare rata medie a tarifelor americane la peste 25% din ianuarie, cu promisiunea că vor urma mai multe taxe, inclusiv pentru importurile de produse farmaceutice.
Consilierii președintelui arată o nonșalanță uluitoare în privința daunelor pe care tarifele le pot aduce economiei. În opinia lor, străinii plătesc factura pentru tarife, iar scăderile pieței au afectat doar investitorii bogați. Cu toate acestea, scăderea dolarului garantează aproape, că tarifele vor duce la creșterea prețurilor americane de consum, dăunând veniturilor reale ale gospodăriilor. Lovitura secundară asupra cheltuielilor consumatorilor, inclusiv pentru bunurile fabricate în America, ar putea fi substanțială, agravată de lovitura adusă încrederii din partea stocurilor volatile.
O lovitură similară va fi dată și cheltuielilor de capital. Mai mult decât nivelul precis al tarifelor, firmele tânjesc la certitudinea că regulile comerțului global vor rămâne stabile, astfel încât să își poată planifica investițiile pe termen lung. De exemplu, deși aderarea Chinei la Organizația Mondială a Comerțului (OMC) în 2001 a dus la o explozie a comerțului, aceasta nu a implicat bariere comerciale semnificativ mai mici cu America. În schimb, mediul de afaceri a câștigat încrederea că nu va exista un război comercial, un efect pe care economiștii l-au estimat ulterior ca meritând o reducere uimitoare de 13 puncte procentuale a taxelor.
Domnul Trump a inversat acest efect de încredere, atât pentru America, cât și pentru partenerii săi comerciali – mai ales că tarifele sale au ignorat acordurile comerciale din trecut ale Americii, inclusiv cele pe care le-a semnat în primul său mandat. Încă nu este clar ce vrea cu adevărat să obțină dl. Trump în perioada de 90 de zile: obiectivele sale aparente de a obține concesii de la alte națiuni și de a reloca locuri de muncă în producție se contrazic reciproc. Dacă tarifele sunt reduse, relocarea nu va avea loc. Totuși, dacă partenerii comerciali bănuiesc că este implicat în protecționism, de ce ar oferi concesii? Și chiar dacă toate tarifele vor fi date deoparte, amintirea „Zilei Eliberării” va persista în mintea oricărei companii care construiește un lanț de aprovizionare.
În orice caz, Trump rămâne într-un conflict deschis cu China, din care ar putea să-i fie greu să dea înapoi. În timp ce publicam acest articol, noul tarif al Americii asupra importurilor din China ajunsese la 125%, scrie The Economist. Taxele Chinei, inclusiv ca represalii, au ajuns la 84%. Aceste tarife sunt suficient de mari pentru a devasta comerțul cu mărfuri dintre cele două mari economii ale lumii, care până acum au fost profund interconectate, chiar dacă tensiunile au crescut între superputeri.
Domnul Trump spune că „China vrea să încheie o înțelegere”. Dar, ca și în cazul aliaților Americii, doar el știe cum ar putea fi o astfel de înțelegere. De mai bine de un deceniu nu au lipsit plângerile occidentale împotriva abordării comerciale a Chinei. Țara a încălcat de multă vreme cel puțin spiritul OMC. Modelul său de capitalism de stat, în care exportatorii săi sunt susținuți de un sistem opac de subvenții și finanțare susținută de stat, poate fi greu de armonizat cu o ordine transparentă, bazată pe reguli. Iar surplusurile de producție ale Chinei au fost atât de mari în parte pentru că propriul consum este prea scăzut. Nimic din toate acestea nu face America mai săracă per ansamblu, dar înseamnă că negoțul cu China nu este perceput ca fiind echitabil, în special de către acei lucrători care au fost înlocuiți de aceasta.
Confruntare cu superputeri
Cu toate acestea, un război tarifar distructiv și imprevizibil nu a fost niciodată modalitatea corectă de abordare a acestor probleme (care, în orice caz, erau gata să se îmbunătățească pe măsură ce China își stimulează economia). Tarifele ambelor părți cauzează prejudicii economice profunde și pot crește și riscul unei confruntări militare. O cale mai promițătoare pentru America a fost să-și unească aliații într-un bloc de liber schimb suficient de mare pentru a forța China să-și schimbe practicile comerciale ca preț de admitere. Aceasta a fost strategia din spatele Parteneriatului Trans-Pacific, un acord comercial pe care Trump l-a încheiat în primul său mandat. Scott Bessent, secretarul Trezoreriei, vorbește despre încheierea unui acord comercial cu aliații și abordarea Chinei „în grup”. Dar acum că și-a intimidat aliații și a renunțat la acordurile sale din trecut, America va descoperi că sunt mai puțin dispuși să coopereze.
Aceasta este obtuzitatea agendei nesăbuite a domnului Trump. În doar zece zile, președintele a pus capăt vechilor certitudini care stau la baza economiei mondiale, înlocuindu-le cu niveluri extraordinare de volatilitate și confuzie. O parte din haos s-a diminuat pentru moment. Dar va dura foarte mult timp pentru a reconstrui ceea ce s-a pierdut.
