„Legea mare și frumoasă” este simptomatică pentru o maladie mai largă, notează The Economist.
<< A fost doar o alarmă falsă? Panica legată de economia mondială care a urmat tarifelor impuse de președintele Donald Trump în aprilie, numite „Ziua Eliberării”, a fost înlocuită treptat de un optimism în creștere. Efectul inflaționist al tarifelor a fost până acum redus. În privat, liderii din afaceri spun că se așteaptă ca disputele comerciale să ducă la acorduri comerciale, nu să devină un scop în sine. Sondajele arată că, în rândul companiilor și consumatorilor, încrederea, deși scăzută, este în creștere. Indicele bursier S&P 500 a atins un nivel record.
„Marele și frumosul proiect de lege” (BBB), care a trecut prin Senat pe 1 iulie și prin Camera Reprezentanților pe 3 iulie, seamănă mai degrabă cu republicanismul tradițional, axat pe reducerea taxelor și a cheltuielilor, de tipul Paul Ryan sau Mitt Romney, decât cu o fantezie MAGA. Brusc, liderii din mediul de afaceri sunt din nou dispuși să-l vadă pe Trump ca pe populistul din primul său mandat: un om care trebuie luat în serios, dar nu literal.
Din păcate, legea BBB, pe care Trump intenționează să o promulge în 4 iulie, este probabil să arunce o umbră asupra acestei imagini însorite. Ea ilustrează daunele pe termen lung pe care Trump le aduce fundațiilor economiei americane.
Principalul efect al legii este prelungirea reducerilor de taxe din primul mandat al lui Trump, care erau programate să expire. Republicanii prezintă acest lucru drept o menținere a status quo-ului. Totuși, ei, la fel ca democrații de dinaintea lor, ignoră faptul că status quo-ul este nesustenabil. În ultimele 12 luni, deficitul bugetar al Americii a fost uluitor: 6,7% din PIB. Dacă legea va fi adoptată, deficitul va rămâne la un nivel similar, iar raportul datorie/PIB al țării va depăși, în aproximativ doi ani, pragul de 106% atins după al Doilea Război Mondial. Veniturile din tarife vor ajuta, dar nu suficient pentru a opri creșterea raportului — ceea ce înseamnă că deriva către o criză va continua.
În măsura în care legea impune măsuri de austeritate, acestea sunt aplicate în mod greșit. Pe măsură ce speranța de viață crește și populația îmbătrânește, America ar trebui să reducă beneficiile acordate persoanelor în vârstă, de exemplu prin creșterea vârstei de pensionare. În schimb, pensionarii beneficiază de reduceri de taxe, iar republicanii taie din Medicaid — programul de asigurare de sănătate destinat persoanelor cu venituri reduse. Există și măsuri raționale, cum ar fi limitarea capacității statelor de a manipula sistemul pentru a obține mai mulți bani federali. Totuși, potrivit estimărilor oficiale, efectul general al legii va fi acela de a adăuga aproape 12 milioane de persoane la numărul americanilor fără asigurare de sănătate. Este un număr scandalos pentru cea mai bogată mare națiune din lume. Mulți dintre cei care vor pierde acoperirea vor fi afectați de noile cerințe conform cărora beneficiarii trebuie să muncească. Astfel de reguli au creat în trecut o adevărată cursă cu obstacole birocratice pentru solicitanți, fără a reuși să stimuleze ocuparea forței de muncă.
Alte economii provin din anularea creditelor fiscale pentru energie curată adoptate sub conducerea președintelui Joe Biden. Deși aceste credite erau pline de cerințe protecționiste „cumpără produse americane”, criticate și de acest ziar, eliminarea lor nu va fi însoțită de alternative — deoarece Congresul detestă ideea de a pune un preț pe carbon. Țara va rămâne din nou fără o politică federală de decarbonizare, iar emisiile de gaze cu efect de seră vor fi mai mari decât ar fi fost altfel. Nostalgia lui Trump după combustibilii fosili ignoră potențialul energiilor regenerabile de a face energia mult mai abundentă — o abordare neinspirată, mai ales în contextul în care cursa pentru inteligența artificială generală este, în parte, o cursă pentru electricitatea necesară antrenării modelelor uriașe.
Chiar și modul în care a fost adoptată legea dezvăluie disfuncționalitatea tot mai accentuată a Americii. BBB este uriașă pentru că partidele aflate la guvernare au foarte rar mai mult de o șansă pe an să treacă o lege privind taxele și cheltuielile cu doar 51 de voturi în Senat, în loc de cele 60 necesare pentru a ocoli blocajul parlamentar. Într-o astfel de lege voluminoasă, reformele importante sunt slab analizate, iar o mulțime de alocații bugetare pot fi folosite pentru a cumpăra sprijinul congresmenilor.
Optimiștii recunosc unele sau toate aceste aspecte, dar susțin că creșterea economică va anula toate aceste îngrijorări. O creștere mai rapidă ar ușura povara datoriei, ar ajuta persoanele sărace prin crearea de locuri de muncă și creșterea salariilor și ar face ca disfuncționalitatea politică să pară irelevantă din punct de vedere economic. Într-adevăr, administrația estimează o creștere a producției de aproape 5% în următorii patru ani.
Totuși, este greșit să ne așteptăm ca această lege să genereze un boom economic. Reducerile de taxe din BBB, care sunt deja în vigoare, oferă un stimulent redus, iar tarifele reprezintă un factor compensator. În plus, ratele dobânzilor sunt de trei ori mai mari decât atunci când Trump a tăiat taxele ultima dată, iar Rezerva Federală este mai probabil să echilibreze politica fiscală relaxată prin ajustări monetare. Reducerile de taxe orientate spre ofertă vor ajuta la creșterea investițiilor, dar acestea reprezintă doar 8% din total, în funcție de cost. Multe dintre noile reduceri de taxe, inclusiv scutirile pentru bacșișuri și ore suplimentare, sunt doar trucuri. Agenda administrației de dereglamentare ar putea ajuta, dar doar marginal.
De fapt, valul uriaș de emisiuni de datorie al Americii va afecta tot mai mult creșterea economică. În condiții normale, datoria publică reduce investițiile private, crescând costul capitalului pentru proiecte noi, cum ar fi centrele de date. Iar costurile unei ajustări fiscale bruște, impusă Americii de piețele obligațiunilor, ar fi enorme. Banca Goldman Sachs estimează că, dacă Congresul amână consolidarea fiscală încă un deceniu, va trebui apoi să taie cheltuielile sau să majoreze taxele cu 5,5% din PIB anual pentru a stabiliza raportul datorie/PIB. Acest lucru este mai mult decât austeritatea suportată de zona euro după criza datoriei suverane din anii 2010. Dacă acest lucru s-ar dovedi prea dificil pentru legislatori, America ar putea recurge la tactici folosite după al Doilea Război Mondial: inflație și reprimare financiară.
Faptul că BBB neglijează orizontul de termel lung face parte dintr-o maladie mai largă. Profitând de puterea economică a Americii și de incontestabilul său avantaj în negocieri, Trump ignoră fundamentele succesului american. El și-a reluat atacurile la adresa Rezervei Federale, adăugând o nouă amenințare stabilității economice. Reducerea finanțării cercetării științifice va afecta inovația americană. Atitudinea sa iresponsabilă față de statul de drept face din America un loc mai riscant pentru investiții. Și, în ciuda moderării războiului comercial, rata medie a tarifelor încă este cea mai mare din ultimul secol, iar incertitudinea politicii comerciale reprezintă o povară. Chiar dacă activele americane cresc în termeni de dolari, ele au rămas în urmă atunci când au fost evaluate în valute străine. O scădere de 11% a dolarului în acest an reflectă riscuri pe termen lung pentru economia americană, riscuri reale și în creștere. >>
Ce trebuie știut despre „Legea mare și frumoasă” a lui Trump
