Economia chineză este împotmolită. După decizia Beijingului de a pune capăt brusc politicii sale draconice „zero COVID”, la sfârșitul anului 2022, mulți observatori au presupus că motorul de creștere al Chinei va reporni rapid. După ani de izolări cauzate de pandemie, care aduseseră unele sectoare economice la un blocaj total, redeschiderea țării urma să declanșeze o revenire majoră. În schimb, recuperarea a stagnat, cu o performanță slabă a PIB-ului, o încredere scăzută a consumatorilor, tensiuni în creștere cu Occidentul și un colaps al prețurilor proprietăților, care a determinat unele dintre cele mai mari companii ale Chinei să intre în incapacitate de plată. În iulie 2024, datele oficiale chineze au dezvăluit că creșterea PIB-ului era sub ținta guvernului, de aproximativ cinci procente. Guvernul le-a permis în sfârșit oamenilor să-și părăsească locuințele, dar nu-i poate comanda economiei să revină la forța sa anterioară, notează Foreign Affairs.
<< Pentru a explica acest tablou sumbru, observatorii occidentali au propus o varietate de explicații. Printre acestea se numără criza imobiliară persistentă a Chinei, îmbătrânirea rapidă a populației, strângerea controlului asupra economiei de către liderul chinez, Xi Jinping, și răspunsul extrem la pandemie. Dar există un factor mai durabil al stazei actuale, unul care este mai profund decât autoritarismul în creștere al lui Xi sau efectele unui colaps al pieței imobiliare: o strategie economică veche de decenii, care privilegiază producția industrială în fața tuturor celorlalte, o abordare care, în timp, s-a tradus printr-o supra-capacitate structurală enormă. De ani de zile, politicile industriale ale Beijingului au dus la supra-investiții în unități de producție în sectoare variate, de la materii prime până la tehnologii emergente, precum baterii și roboți, în acest proces adesea încărcând orașele și firmele chineze cu datorii uriașe.
Pe scurt, în multe sectoare economice cruciale, China produce mult mai mult decât poate absorbi în mod sustenabil, atât pe piața internă, cât și pe piețele externe. Ca urmare, economia chineză riscă să intre într-un cerc vicios de scădere a prețurilor, insolvență, închideri de fabrici și, în cele din urmă, pierderi de locuri de muncă. Profiturile în scădere i-au forțat pe producători să-și crească și mai mult producția și să-și reducă prețurile pentru a genera lichidități necesare pentru a-și plăti datoriile. În plus, pe măsură ce fabricile sunt nevoite să se închidă și industriile se consolidează, firmele care rămân în funcțiune nu sunt neapărat cele mai eficiente sau cele mai profitabile. Mai degrabă, supraviețuitorii tind să fie cei care au cel mai bun acces la subvenții guvernamentale și la finanțare ieftină.
Începând cu mijlocul anilor 2010, problema a devenit o forță destabilizatoare și în comerțul internațional. Prin crearea unui surplus de ofertă pe piața globală, la multe bunuri, firmele chinezești împing prețurile sub punctul de echilibru pentru producătorii din alte țări. În decembrie 2023, președinta Comisiei Europene, Ursula von der Leyen, a avertizat că producția excesivă din China cauzează dezechilibre comerciale „nesustenabile” și a acuzat Beijingul de practici comerciale neloiale prin descărcarea unor cantități din ce în ce mai mari de produse chinezești pe piața europeană la prețuri substanțial reduse. În aprilie, secretarul Trezoreriei SUA, Janet Yellen, a avertizat că supra-investiția Chinei în oțel, vehicule electrice și multe alte bunuri amenință să producă „dislocări economice” la nivel global. „China este acum pur și simplu prea mare pentru ca restul lumii să absoarbă această capacitate enormă”, a spus Yellen.
În ciuda negărilor vehemente din partea Beijingului, politica industrială chineză a dus de zeci de ani la cicluri recurente de supra-capacitate. În țară, fabricile din sectoare economice prioritizate de guvern vând de obicei produse sub costul de producție pentru a îndeplini obiective politice locale și naționale. Iar Beijingul a crescut în mod regulat țintele de producție pentru multe bunuri, chiar și atunci când nivelurile actuale depășesc deja cererea. Parțial, asta se datorează unei lungi tradiții de planificare economică care a acordat o importanță enormă producției industriale și dezvoltării infrastructurii, ignorând practic consumul gospodăriilor. Această neglijare nu provine din ignoranță sau dintr-o greșeală de calcul; mai degrabă, reflectă viziunea economică de lungă durată a Partidului Comunist Chinez.
Conform viziunii partidului, consumul este o distragere individualistă care amenință să direcționeze resursele de la forța economică de bază a Chinei: baza sa industrială. Potrivit ortodoxiei partidului, avantajul economic al Chinei provine din ratele scăzute de consum și ratele ridicate de economisire, care generează capital pe care sistemul bancar controlat de stat îl poate direcționa către întreprinderile industriale. Acest sistem întărește de asemenea stabilitatea politică prin integrarea ierarhiei de partid în fiecare sector economic. Deoarece baza industrială supradimensionată a Chinei depinde de finanțare ieftină pentru a supraviețui – finanțare pe care conducerea chineză o poate restricționa în orice moment – elitele din afaceri sunt strâns legate, și chiar subordonate, intereselor partidului. În Occident, banii influențează politica, dar în China este invers: politica influențează banii. Economia chineză are nevoie clară de a găsi un nou echilibru între investiții și consum, dar este puțin probabil ca Beijingul să facă această schimbare, deoarece depinde de controlul politic pe care îl obține printr-o politică economică intensă în producție.
Pentru Occident, problema supra-capacității Chinei reprezintă o provocare pe termen lung, care nu poate fi rezolvată simplu prin ridicarea de noi bariere comerciale. În primul rând, chiar dacă Statele Unite și Europa ar reuși să limiteze semnificativ cantitatea de bunuri chinezești care ajung pe piețele occidentale, acest lucru nu va rezolva ineficiențele structurale care s-au acumulat în China de-a lungul decadelor de privilegiere a investițiilor industriale și a obiectivelor de producție. Pentru a fi de succes, orice corecție a cursului ar putea necesita ani de politică chineză. În plus, accentul tot mai mare pus de Xi pe obținerea independenței economice a Chinei – o strategie care este, de asemenea, un răspuns la perceputele eforturi ale Occidentului de a izola țara economic – a crescut, mai degrabă decât a redus, presiunile care duc la supraproducție. În plus, eforturile Washingtonului de a împiedica Beijingul să inunde Statele Unite cu bunuri ieftine în sectoare cheie sunt susceptibile să creeze noi ineficiențe în economia americană, chiar și în timp ce mută problema supraproducției Chinei către alte piețe internaționale.
Pentru a contura o abordare mai bună, liderii și factorii de decizie occidentali ar face bine să înțeleagă forțele mai profunde care conduc la supra-capacitatea Chinei și să se asigure că propriile lor politici nu agravează problema. În loc să caute să izoleze și mai mult China, Occidentul ar trebui să ia măsuri pentru a menține ferm Beijingul în cadrul sistemului comercial global, folosind stimulentele pieței globale pentru a ghida China spre o creștere mai echilibrată și politici industriale mai puțin drastice. În absența unei astfel de strategii, Occidentul ar putea înfrunta o Chină care este din ce în ce mai puțin restricționată de legăturile economice internaționale și pregătită să-și întărească strategia de producție condusă de stat, chiar și cu riscul de a dăuna economiei globale și de a-și stagna propria prosperitate.
Defecte de fabricație
Problemele structurale care stau la baza stazei economice a Chinei nu sunt rezultatul unor alegeri de politici făcute recent. Ele provin direct din strategia industrială dezechilibrată care s-a conturat în primii ani ai erei de reformă a Chinei, acum patru decenii. Al șaselea plan cincinal al Chinei (1981–1985) a fost primul instituit după ce liderul chinez Deng Xiaoping a deschis economia chineză. Deși documentul avea peste 100 de pagini, aproape întregul său conținut era dedicat dezvoltării sectorului industrial al Chinei, extinderii comerțului internațional și avansului tehnologic; doar o singură pagină era alocată subiectului creșterii veniturilor și consumului. În ciuda schimbărilor tehnologice vaste și a unei piețe globale aproape de nerecunoscut, accentul partidului pe baza industrială a Chinei rămâne remarcabil de similar și astăzi. Al 14-lea plan cincinal (2021–2025) oferă obiective detaliate pentru creșterea economică, investiții în cercetare și dezvoltare, realizarea de brevete și producția de alimente și energie – dar, în afară de câteva referințe sporadice, consumul gospodăriilor este redus ca importanță la un singur paragraf.
În prioritizarea producției industriale, planificatorii economici ai Chinei presupun că producătorii chinezi vor fi întotdeauna capabili să descarce oferta excesivă pe piața globală și să obțină lichidități din vânzările externe. În practică, însă, ei au creat o supra-investiție vastă în producție, în sectoare în care piața internă este deja saturată iar guvernele străine sunt precaute față de dominația lanțului de aprovizionare chinez. În primii ani ai secolului XXI, a existat o criză a oțelului chinez, capacitatea excedentară a țării depășind în cele din urmă întreaga producție de oțel a Germaniei, Japoniei și Statelor Unite la un loc. Mai recent, China s-a confruntat cu un exces similar de producție la cărbune, aluminiu, sticlă, ciment, echipamente robotice, baterii pentru vehicule electrice și alte materiale. Fabricile chineze sunt acum capabile să producă anual de două ori mai multe panouri solare decât poate utiliza lumea.
Pentru economia globală, supra-capacitatea cronică a Chinei are efecte de amploare. De exemplu, în sectorul vehiculelor electrice, producătorii de automobile din Europa se confruntă deja cu o concurență acerbă din partea importurilor ieftine din China. Fabricile din acest sector și alte sectoare emergente de tehnologie din Occident ar putea fi închise sau, și mai rău, niciodată construite. În plus, industriile cu înaltă valoare adăugată au efecte economice ce depășesc activitățile lor proprii; ele generează locuri de muncă în sectorul serviciilor și sunt vitale pentru menținerea bazelor locale de talente necesare pentru a stimula inovația și descoperirile tehnologice. Pe piața internă din China, problemele de supra-capacitate au provocat un război brutal al prețurilor în unele industrii, ceea ce afectează profiturile și consumă capital. Potrivit statisticilor guvernamentale, 27% dintre producătorii de automobile chinezi au fost neprofitabili în luna mai; la un moment dat, anul trecut, procentul atinsese 32%. Supraproducția din întreaga economie a redus, de asemenea, prețurile în general, determinând inflația să rămână aproape de zero și raportul serviciului datoriei pentru sectorul privat non-financiar – raportul dintre plățile totale ale datoriilor și venitul disponibil – să atingă un nivel record. Aceste tendințe au erodat încrederea consumatorilor, ducând la scăderi suplimentare ale consumului intern și crescând riscul ca China să alunece într-o capcană deflaționistă.
Atunci când planificatorii economici de la Beijing discută despre consum, tind să o facă în raport cu obiectivele industriale. În discuția sa sumară despre acest subiect, actualul plan cincinal afirmă că consumul ar trebui să fie orientat în mod specific către bunuri care se aliniază cu prioritățile industriale ale Beijingului: automobile, electronice, produse digitale și aparate inteligente. Analog, deși sectorul vibrant de comerț electronic din China ar putea sugera o multitudine de opțiuni pentru consumatori, în realitate, platformele majore precum Alibaba, Pinduoduo și Shein concurează acerb pentru a vinde aceleași produse standardizate. Cu alte cuvinte, iluzia opțiunilor consumatorilor maschează o piață internă care este copleșitor influențată de prioritățile industriale ale statului, mai degrabă decât de preferințele individuale.
Acest lucru se reflectă și în inițiativele politice menite să stimuleze cheltuielile de consum. Să luăm, de exemplu, efortul recent al guvernului de a promova înlocuirea bunurilor. Conform unui plan de acțiune din martie 2024, Ministerul Comerțului, împreună cu alte agenții guvernamentale chineze, a oferit subvenții consumatorilor care își schimbă automobilele vechi, aparatele electrocasnice și instalațiile pentru modele noi. Pe hârtie, planul seamănă vag cu programul „cash for clunkers” introdus de Washington în timpul recesiunii din 2008 pentru a ajuta industria auto din SUA. Dar planul e lipsit de detalii specifice și pentru implementare se bazează pe autoritățile locale, făcându-l în mare parte ineficace; nu a reușit să crească semnificativ prețurile bunurilor de folosință îndelungată. Deși guvernul poate influența dinamica ofertei și cererii pe piețele de consum din China, nu poate obliga oamenii să cheltuie sau să-i pedepsească dacă nu o fac. Când creșterea veniturilor încetinește, oamenii își strâng în mod natural „cureaua”, amână achizițiile mari și încearcă să folosească echipamentele mai vechi pentru mai mult timp. Paradoxal, impactul negativ pe care supra-capacitatea l-a avut asupra economiei în ansamblu arată că eforturile guvernului de a direcționa consumul fac ca oamenii să fie și mai puțin dispuși să cheltuie.
Colectori de datorii
În centrul problemei supra-capacității Chinei se află povara impusă autorităților locale de a dezvolta baza industrială a țării. Planurile industriale de sus în jos sunt concepute pentru a recompensa orașele și regiunile care pot livra cea mai mare creștere a PIB-ului, oferind stimulente oficialilor locali pentru a direcționa capital și subvenții către sectoare prioritare. Așa cum a observat cercetătoarea Mary Gallagher, Beijingul a alimentat flăcările folosind campanii sociale precum „prosperitatea comună” – un concept pe care liderul chinez Mao Zedong l-a propus pentru prima dată în 1953 și pe care Xi l-a reînviat într-o reuniune de partid în 2021 – pentru a stimula dezvoltarea industrială locală. Aceste directive de planificare și campanii pun o presiune uriașă asupra șefilor locali de partid pentru a obține rezultate rapide, pe care aceștia le pot considera esențiale pentru promovarea în cadrul partidului. În consecință, acești oficiali au stimulente puternice pentru a face investiții foarte îndatorate în sectoare prioritare, indiferent dacă aceste mișcări sunt probabil profitabile sau nu.
Acest fenomen a alimentat practici financiare riscante de către guvernele locale din China. Pentru a încuraja inițiativa locală, Beijingul adesea nu oferă finanțare directă; în schimb, le oferă oficialilor locali o discreție largă pentru a aranja vehicule de investiții off-balance-sheet cu ajutorul băncilor regionale pentru a finanța proiectele din sectoare prioritare, guvernul național limitându-se la specificarea tipurilor de opțiuni de finanțare locală care sunt interzise. Aproximativ 30% din cheltuielile de infrastructură ale Chinei provin din aceste „vehicule” de investiții; fără ele, oficialii locali pur și simplu nu pot realiza proiectele care le vor aduce laude în cadrul partidului. Inevitabil, această abordare a condus nu numai la o supra-capacitate industrială uriașă, ci și la niveluri enorme de datorie a guvernelor locale. Potrivit unei investigații realizate de The Wall Street Journal, în iulie, suma totală a datoriilor off-the-book deținute de guvernele locale din China se ridică acum între 7 trilioane și 11 trilioane de dolari, cu până la 800 de miliarde de dolari expuși riscului de neplată.
Deși amploarea datoriilor poate că este mai gravă acum, problema nu este nouă. Încă de la reforma fiscală din 1994 a Chinei, care le-a permis guvernelor locale să păstreze o parte din veniturile fiscale colectate, dar le-a redus transferurile fiscale primite de la Beijing, guvernele locale se confruntă cu o presiune financiară cronică. Acestea s-au străduit să îndeplinească mandatul dual de a promova creșterea PIB-ului local și de a oferi servicii publice cu resurse limitate. Prin centralizarea puterii financiare la nivel național și prin transferul cheltuielilor pentru infrastructură și servicii sociale către regiunile și municipiile locale, politicile Beijingului au împins guvernele locale în datorii. Mai mult, punând accent pe performanța rapidă a creșterii, Beijingul a determinat oficialii locali să favorizeze proiectele de capital executate rapid în industriile de prioritate națională. Ca stimulent suplimentar, Beijingul oferă uneori un suport fiscal limitat pentru proiectele din sectoare prioritare și ajută la facilitarea aprobărilor pentru ca guvernele locale să obțină finanțare. În cele din urmă, guvernul local suportă riscul financiar, iar succesul sau eșecul proiectului cade pe umerii șefului local al partidului, ceea ce duce la rezultate distorsionate.
O problemă mai amplă cu dependența Chinei de guvernele locale pentru implementarea politicii industriale este că determină orașele și regiunile din întreaga țară să concureze în aceleași sectoare, în loc să se completeze reciproc sau să își exploateze propriile puncte forte. Astfel, de mai bine de două decenii, provincii chineze – de la Xinjiang în vest la Shanghai în est, de la Heilongjiang în nord la Hainan în sud -au stabilit, cu foarte puțină coordonare între ele, fabrici în aceleași industrii prioritare desemnate de guvern, conduse de eforturile oficialilor provinciali și locali de a-i depăși pe colegii lor. Inevitabil, această competiție internă a dus la supra-capacitate și niveluri ridicate de datorii, chiar și în industrii în care China a câștigat dominație globală.
Să luăm, de exemplu, panourile solare. În 2010, Consiliul de Stat al Chinei a anunțat că industriile emergente strategice, inclusiv energia solară, ar trebui să reprezinte 15% din PIB-ul național până în 2020. În decurs de doi ani, 31 din cele 34 de provincii ale Chinei au desemnat industria fotovoltaică solară ca prioritate, jumătate dintre orașele chineze au făcut investiții în industria PV solară, iar peste 100 de orașe chineze au construit parcuri industriale PV solare. Practic imediat, producția de PV din China a depășit cererea internă, surplusul fiind exportat în Europa și în alte zone ale lumii unde guvernele subvenționau deținerea de panouri solare. Până în 2013, atât Statele Unite, cât și Uniunea Europeană au impus tarife antidumping pentru producătorii chinezi de PV. Până în 2022, capacitatea instalată de PV solară a Chinei era mai mare decât a oricărei alte țări, în urma expansiunii agresive a energiei regenerabile. Dar rețeaua electrică a Chinei nu poate susține capacități suplimentare de solar. Cu piața internă complet saturată, producătorii de panouri solare au reluat exporturile de cât mai multe produse posibil pe piețele externe. În august 2023, Departamentul de Comerț al SUA a constatat că producătorii chinezi de PV expediau produse către Cambodgia, Malaezia, Thailanda și Vietnam pentru proceduri minore de prelucrare, pentru a evita plata tarifelor antidumping impuse de SUA. Capacitatea de producție de PV a Chinei, deja de două ori mai mare decât cererea globală, este de așteptat să crească cu încă 50% în 2025. Această supraproducție extremă a determinat rata de utilizare în industria solară finalizată din China să scadă la doar 23% la începutul anului 2024. Cu toate acestea, aceste fabrici continuă să funcționeze, deoarece au nevoie să adune lichidități pentru a-și servi datoriile și a acoperi costurile fixe.
Un alt exemplu este cel al roboților industriali, pe care Beijingul a început să-i prioritizeze în 2015, ca parte a strategiei sale „Made in China 2025”. La acel moment, exista o rațiune clară pentru dezvoltarea unei industrii de roboți mai puternice în China: țara depășise Japonia pentru a deveni cel mai mare cumpărător mondial de roboți industriali, reprezentând aproximativ 20% din vânzările globale. Mai mult, planul părea să obțină rezultate remarcabile. Până în 2017, existau mai mult de 800 de companii de roboți și 40 de parcuri industriale axate pe robotică care funcționau în cel puțin 20 de provincii chineze. Cu toate acestea, acest efort total nu a avansat tehnologia chineză de robotică, chiar dacă a creat o bază industrială imensă. Pentru a îndeplini țintele ambițioase de producție ale Beijingului, oficialii locali tind să investească în tehnologii mature care pot fi scalate rapid. Astăzi, China are o capacitate excesivă în roboți de bază, dar încă îi lipsește o capacitate suficientă în roboți autonomi de înaltă tehnologie care necesită proprietate intelectuală autohtonă.
Supraproducția în domeniul tehnologiilor de bază a afectat și alte industrii tehnologice chineze. Cel mai recent exemplu este inteligența artificială, pe care Beijingul a desemnat-o ca industrie prioritară în ultimele două planuri cincinale. În august 2019, guvernul a cerut crearea a aproximativ 20 de „zone pilot” pentru IA – parcuri de cercetare care au mandatul de a utiliza datele guvernamentale locale pentru testarea pieței. Scopul este de a valorifica cele două mari avantaje ale Chinei în acest domeniu: capacitatea de a construi rapid infrastructură fizică, susținând astfel aglomerarea de companii și talente în domeniul AI, și lipsa constrângerilor privind modul în care guvernul colectează și împarte datele personale. În termen de doi ani, 17 orașe chineze au creat astfel de zone pilot, în ciuda perturbărilor cauzate de pandemia de coronavirus și de lockdown-urile la scară largă impuse de guvern. Fiecare dintre aceste orașe a adoptat, de asemenea, planuri de acțiune pentru a stimula investițiile suplimentare și partajarea datelor.
Pe hârtie, programul pare impresionant. China este acum a doua țară, după Statele Unite, în ceea ce privește investițiile în AI. Dar calitatea cercetărilor efective în AI, în special în domeniul AI generativă, a fost împiedicată de cenzura guvernamentală și de lipsa proprietății intelectuale autohtone. De fapt, multe dintre startup-urile chinezești în AI care au profitat de sprijinul puternic al guvernului produc produse care depind în continuare în mod fundamental de modele și hardware dezvoltate în Occident. Similar altor inițiative în industriile emergente, Beijingul riscă să irosească capital enorm pe investiții redundante care pun accentul pe economiile de scară în loc de inovația profundă.
Cursa zombilor
Paradoxal, chiar și atunci când se schimbă obiectivele politicii industriale a Beijingului, multe dintre caracteristicile care generează supra-capacitate persistă. Ori de câte ori guvernul chinez prioritizează un nou sector, investițiile duplicative ale guvernelor locale alimentează inevitabil o concurență internă intensă. Firmele și fabricile se grăbesc să producă aceleași produse și câștigă foarte puțin profit -un fenomen cunoscut în China sub numele de nei juan sau involuție. În loc să încerce să-și diferențieze produsele, firmele vor încerca pur și simplu să-și depășească rivalele prin extinderea producției cât mai repede posibil și angajându-se în războaie de prețuri feroce; există puțin stimulent pentru a câștiga un avantaj competitiv prin îmbunătățirea managementului corporativ sau investind în cercetare și dezvoltare. În același timp, cererea internă limitată obligă firmele să exporte stocurile excedentare în străinătate, unde sunt supuse geopoliticii și fluctuațiilor piețelor globale. Scăderea economică în destinațiile de export și creșterea tensiunilor comerciale pot împiedica creșterea exporturilor și agrava supra-capacitatea internă.
Aceste dinamici contribuie la un ciclu vicios: firmele sprijinite de împrumuturi bancare și de suportul guvernelor locale trebuie să producă neîncetat pentru a menține fluxul de numerar. O oprire a producției înseamnă lipsa fluxului de numerar, determinând creditorii să-și ceară banii înapoi. Dar pe măsură ce firmele produc mai mult, stocurile excedentare cresc și prețurile de consum scad și mai mult, determinând firmele să piardă și mai mulți bani și să necesite și mai mult suport financiar din partea guvernelor locale și a băncilor. Și pe măsură ce companiile se îndatorează din ce în ce mai mult, devine mai greu să-și achite datoriile, ceea ce sporește șansa de a deveni „companii zombie”, adică insolvabile, dar capabile să genereze suficient flux de numerar pentru a-și îndeplini obligațiile de credit. Pe măsură ce economia Chinei a stagnat, guvernul a redus impozitele și taxele impuse firmelor ca o modalitate de a stimula creșterea – dar aceasta a redus veniturile guvernelor locale, chiar și în timp ce cheltuielile cu serviciile sociale și plățile datoriilor cresc. Cu alte cuvinte, relația financiară strânsă dintre guvernele locale și firmele pe care le sprijină a creat o undă de creștere a PIB-ului local alimentată de datorii și a lăsat economia într-o capcană de supracapacitate greu de inversat.
Cu toate acestea, chiar și acum, China arată puține semne de reducere a dependenței sale de datorii. Xi a intensificat campania sa pentru ca China să atingă auto-suficiența tehnologică, în contextul unei competiții geopolitice intense cu Statele Unite. Beijingul consideră că doar investind și mai mult în sectoare strategice poate să se protejeze de izolare sau sancțiuni economice potențiale din partea Occidentului. Astfel, guvernul se concentrează pe finanțarea producției avansate și a tehnologiilor strategice și descurajează investițiile pe care le consideră distractive, cum ar fi cele în sectorul imobiliar. Pentru a promova tehnologia de vârf autohtonă, factorii de decizie chinezi au mobilizat în ultimii ani întregul sistem bancar și au creat programe de împrumut dedicate pentru a sprijini cercetarea și inovarea în sectoarele prioritizate. Rezultatul a fost o tendință de a adânci, mai degrabă decât de a corecta, problemele structurale care duc la investiții și producție excesive.
De exemplu, în 2021, China Development Bank a creat un program special de împrumuturi pentru inovare științifică și tehnologică și cercetare fundamentală. Până în mai 2024, banca a distribuit împrumuturi în valoare de peste 38 de miliarde de dolari pentru a sprijini sectoare critice și de vârf, cum ar fi semiconductoarele, tehnologia de energie curată, biotehnologia și produsele farmaceutice. În aprilie, Banca Populară a Chinei, împreună cu mai multe ministere guvernamentale, a lansat un fond de refinanțare de 69 de miliarde de dolari—pentru a alimenta o nouă rundă masivă de împrumuturi de către băncile chineze pentru proiecte destinate inovării științifice și tehnologice. La mai puțin de două luni de la lansarea programului, aproximativ 421 de unități industriale din întreaga țară au fost desemnate ca „fabrici de demonstrație pentru producția inteligentă”—un eticheta vagă acordată fabricilor care plănuiesc să integreze inteligența artificială în procesele lor de fabricație. Programul a anunțat, de asemenea, investiții în mai mult de 10.000 de ateliere digitale la nivel provincial și în mai mult de 4.500 de companii axate pe inteligența artificială.
Dincolo de atingerea numărului de investiții de vârf, totuși, această campanie are puțini criterii pentru măsurarea succesului real. Ironia este că obiectivul declarat al acestui nou program de a acoperi deficitul de finanțare pentru micile și mijlociile întreprinderi care lucrează la inovații subliniază o carență mai mare în managementul economic al Beijingului. De ani de zile, politica industrială a Chinei a avut tendința de a direcționa resursele către companii deja mature; în contrast, cu efortul său masiv de a dezvolta inteligența artificială și alte tehnologii avansate, guvernul a angajat resurse financiare pentru a corespunde abordării de capital de risc a Statelor Unite. Totuși, chiar și aici, planificatorii economici ai Chinei nu au reușit să recunoască faptul că adevăratul motor al inovației este perturbarea. Pentru a stimula cu adevărat acest tip de creativitate, antreprenorii ar avea nevoie de acces neîngrădit la piețele de capital interne și la capitalul privat, o situație care ar submina controlul Beijingului asupra elitelor de afaceri ale Chinei. Fără posibilitatea de a produce disruperi pe piață, aceste investiții enorme nu fac decât să agraveze problema de supracapacitate a Chinei. Banii sunt direcționați către acele produse care pot fi scalate cel mai rapid, forțând producătorii să supra-producă și să supraviețuiască apoi pe marjele subțiri care pot fi obținute prin dumping pe piața internațională.
Agonia excesului
În industrie după industrie, supra-capacitatea cronică a Chinei creează o dilemă complicată pentru Statele Unite și pentru Occident. În ultimele luni, oficialii occidentali și-au intensificat criticile față de politicile economice ale Beijingului. Într-un discurs din luna mai, Lael Brainard, directorul Consiliului de Consilieri Economici al administrației Biden, a avertizat că „supra-capacitatea industrială determinată de politici” a Chinei — un eufemism pentru practici anti-market — dăunează economiei globale. Prin impunerea unor politici care „împing în mod injust costurile de capital, muncă și energie” și permit firmelor chineze să vândă „la sau sub costul de producție”, a spus ea, China deține acum un procentaj uriaș din capacitatea globală în vehicule electrice, baterii, semiconductoare și alte sectoare. Ca urmare, Beijingul împiedică inovația și concurența pe piața globală, amenință locurile de muncă în Statele Unite și în alte locuri, și limitează capacitatea Statelor Unite și a altor țări occidentale de a construi reziliența lanțului de aprovizionare.
La întâlnirea lor de la Capri, Italia, din aprilie, membrii G-7 au avertizat, într-o declarație comună, că „politicile și practicile non-market ale Chinei” au condus la „supra-capacitate dăunătoare.” Fluxul masiv de produse fabricate ieftin în China a ridicat deja tensiuni comerciale. Din 2023, mai multe guverne, inclusiv cele din Vietnam și Brazilia, au lansat investigații antidumping sau anti-subsidii împotriva Chinei, iar Brazilia, Mexic, Turcia, Statele Unite și Uniunea Europeană au impus tarife pe diverse importuri din China, inclusiv, dar fără a se limita la, vehicule electrice.
În fața presiunilor internaționale tot mai mari, Xi, publicațiile de partid și mass-media de stat chineze au negat constant că China ar avea o problemă de supra-capacitate. Ei susțin că criticile sunt alimentate de o „anxietate” neîntemeiată din partea SUA și că avantajul de cost al Chinei nu este rezultatul subvențiilor, ci al „eforturilor întreprinderilor” care „sunt modelate de concurența completă de pe piață”. De fapt, diplomații chinezi au afirmat că în multe industrii de tehnologie emergentă, economia globală se confruntă cu deficite semnificative de capacitate, mai degrabă decât cu un excedent de ofertă. În mai, Cotidianul Poporului, ziarul oficial al partidului, a acuzat Statele Unite că folosesc afirmații exagerate despre supra-capacitate, ca pretext pentru a introduce bariere comerciale dăunătoare, menite să îngrădească China și să suprime dezvoltarea industriilor strategice ale Chinei.
Cu toate acestea, factorii de decizie și analiștii economici chinezi au recunoscut de mult timp problema. Încă din decembrie 2005, Ma Kai, pe atunci director al Comisiei Naționale pentru Dezvoltare și Reformă a Chinei, a avertizat că șapte sectoare industriale, inclusiv oțelul și automobilele, se confruntau cu o supra-capacitate severă. El a atribuit problema „investițiilor orbești și expansiunii la un nivel scăzut”. În aproape două decenii de atunci, Beijingul a emis mai mult de o duzină de linii directoare administrative pentru a aborda problema în diferite sectoare, dar cu succes limitat. În martie 2024, o analiză realizată de Lu Feng de la Universitatea din Pekin a identificat probleme de supra-capacitate în vehiculele cu energie nouă, bateriile pentru vehicule electrice și cipurile vechi. BloombergNEF a estimat că producția de baterii a Chinei în 2023 a fost egală cu întreaga cerere globală. Cu Vestul adăugând capacitate de producție și producătorii chinezi de baterii continuând să își extindă investițiile și producția, problema globală a excesului de ofertă va fi probabil agravată în anii următori.
Lu a avertizat că dezvoltarea excesivă a acestor industrii în China va pune presiune asupra firmelor chineze să arunce produse pe piețele internaționale și va agrava relațiile comerciale deja tensionate ale Chinei cu Vestul. Pentru a aborda problema, el a propus o combinație de măsuri pe care guvernul chinez le-a mai încercat — cum ar fi stimularea cheltuielilor interne (investiții și consumul gospodăriilor) — și altele pe care mulți economiști le-au susținut de mult timp, dar pe care Beijingul nu le-a implementat, inclusiv separarea guvernului de afaceri și reformarea mecanismelor de redistribuire pentru a beneficia gospodăriile. Totuși, aceste soluții propuse nu reușesc să abordeze problema fundamentală a coordonării care bântuie economia chineză: duplicarea investițiilor guvernamentale locale în sectoare prioritare desemnate de stat.
„Gard mai scund, lesă mai strânsă”
În prezent, Statele Unite au răspuns provocării reprezentate de supracapacitatea Chinei prin impunerea de tarife mari pentru produsele de energie curată chinezești, cum ar fi panourile solare, vehiculele electrice și bateriile. În același timp, prin Legea privind Reducerea Inflației din 2022, administrația Biden a investit miliarde de dolari în construirea capacității interne a SUA în multe dintre aceleași sectoare. Totuși, Statele Unite ar trebui să fie prudente în încercarea de a izola China doar prin construirea de bariere comerciale și întărirea propriei baze industriale.
Prin oferirea de stimulente mari pentru companiile care investesc în sectoare critice în Statele Unite, Washingtonul ar putea replica unele dintre aceleași probleme care afectează economia Chinei: o dependență de investiții finanțate prin datorii, alocarea neproductivă a resurselor și, posibil, o bulă speculativă în acțiunile companiilor tehnologice care ar putea destabiliza piața dacă s-ar prăbuși brusc. Dacă obiectivul este de a depăși Beijingul, Washingtonul ar trebui să se concentreze pe ceea ce sistemul american este deja mai bun: inovație, perturbare a pieței și utilizarea intensivă a capitalului privat, cu investitori care aleg cele mai promițătoare domenii pentru a le sprijini și asumând riscurile împreună cu recompensele. Prin fixarea pe strategii pentru limitarea avantajelor economice ale Chinei, Statele Unite riscă să neglijeze propriile sale puncte forte.
Decidenții politici din SUA trebuie să recunoască, de asemenea, că problema supra-capacității Chinei este agravată de eforturile Beijingului de a atinge autosuficiența. Acest efort, care a fost accentuat în ultimii ani, reflectă insecuritatea lui Xi și dorința sa de a reduce vulnerabilitățile strategice ale Chinei în contextul tensiunilor economice și geopolitice crescânde cu Statele Unite și cu Occidentul. Într-adevăr, încercările lui Xi de a mobiliza oamenii și resursele țării pentru a construi un zid tehnologic și financiar în jurul Chinei au consecințe semnificative proprii. O Chină care este tot mai izolată de piețele occidentale va avea mai puțin de pierdut într-o potențială confruntare cu Occidentul și, prin urmare, mai puțin motiv pentru a dezamorsa conflictele. Atâta timp cât China este strâns legată de Statele Unite și Europa prin comerțul cu bunuri de mare valoare, care nu sunt ușor substituibile, Occidentul va fi mult mai eficient în a descuraja țara de la acțiuni destabilizatoare. China și Statele Unite sunt concurenți strategici, nu dușmani; cu toate acestea, când vine vorba de relațiile comerciale SUA-China, există înțelepciune în vechea zicală „Ține-ți prietenii aproape și dușmanii și mai aproape.”
Guvernul SUA ar trebui să descurajeze Beijingul de la construirea unui zid care să facă economia chineză imună la sancțiuni. În acest sens, următoarea administrație ar trebui să promoveze alianțe, să restabilească instituțiile multilaterale afectate și să creeze noi structuri de interdependență care să facă izolarea și autosuficiența nu doar neatractive pentru China, ci și imposibile. Un bun loc de început este elaborarea de politici mai întâi la masa negocierilor, mai degrabă decât impunerea de tarife. Purtați războaie comerciale în contextul tensiunilor geopolitice va spori deficitul de încredere în economia chineză și va duce la deprecierea renminbi-ului, ceea ce va compensa parțial impactul tarifelor.
China ar putea fi, de asemenea, mai flexibilă în politicile sale comerciale decât pare. De la escaladarea războiului comercial dintre SUA și China în 2018, academicienii și oficialii chinezi au explorat mai multe opțiuni de politică, inclusiv impunerea de restricții voluntare la export, reevaluarea renminbi-ului, promovarea consumului intern, extinderea investițiilor străine directe și investiții în cercetare și dezvoltare. Experții chinezi din lumea academică au examinat și relațiile comerciale ale Japoniei cu Statele Unite din anii 1980, observând cum tensiunile comerciale au forțat industriile mature japoneze, cum ar fi cea de automobile, să se modernizeze și să devină mai competitive cu rivalele lor occidentale, o abordare care ar putea oferi lecții pentru industria chineză de vehicule electrice.
Pe lângă restricțiile voluntare la export, Beijingul a încercat deja, într-o oarecare măsură, mai multe dintre aceste opțiuni. Dacă guvernul ar implementa și controale voluntare la export, ar putea îndeplini mai multe obiective simultan: o astfel de mișcare ar reduce tensiunile comerciale și, posibil, chiar politice cu Statele Unite; ar forța sectoarele mature să se consolideze și să devină mai sustenabile; și ar ajuta la mutarea capacității de producție în străinătate, pentru a servi direct piețele țintă.
Până acum, administrația Biden a adoptat o abordare compartimentată în relațiile cu China, abordând problemele una câte una și concentrând negocierile pe subiecte individuale. În contrast, guvernul chinez preferă o abordare diferită, în care nu există probleme excluse și concesiile într-un domeniu ar putea fi schimbate pentru câștiguri într-altul, chiar dacă problemele nu sunt legate între ele. Prin urmare, deși Beijingul poate părea recalcitrant în discuțiile izolate, ar putea fi receptiv la o înțelegere mai cuprinzătoare care abordează simultan mai multe aspecte ale relațiilor sino-americane. Washingtonul ar trebui să rămână deschis la posibilitatea unui astfel de acord global și să recunoască faptul că, dacă stimulentele se schimbă, conducerea Chinei ar putea schimba tacticile brusc, așa cum a făcut atunci când a încheiat brusc politica zero-COVID.
Washingtonul ar trebui să ia în considerare, de asemenea, utilizarea instituțiilor multilaterale, cum ar fi Organizația Mondială a Comerțului (OMC), pentru a facilita negocierile cu Beijingul. De exemplu, China ar putea fi de acord să renunțe voluntar la statutul său de țară în dezvoltare la OMC, care oferă țărilor desemnate un tratament preferențial în anumite dispute comerciale. De asemenea, ar putea fi convinsă să sprijine un cadru revizuit al OMC pentru determinarea statutului de economie non-market al unei țări – o desemnare utilizată de Statele Unite și Uniunea Europeană pentru a impune taxe antidumping mai mari asupra Chinei – pe baza fiecărei industrii în parte, mai degrabă decât pentru întreaga economie. Aceste măsuri ar recunoaște succesul economic al Chinei, chiar și în timp ce aceasta ar fi supusă standardelor comerciale mai ridicate ale țărilor industrializate avansate.
Xi se vede pe sine ca un lider transformator, făcând comparații cu președintele Mao. Acest lucru a fost evident atunci când l-a găzduit oficial pe fostul secretar de stat american Henry Kissinger – printre puținele figuri americane respectate pe scară largă în China lui Xi – în iulie 2023, cu patru luni înainte de moartea lui Kissinger. Xi crede că, fiind o mare putere, țara sa nu ar trebui să fie constrânsă de negocieri sau presiuni externe, dar ar putea fi deschis la ajustări voluntare pe probleme comerciale ca parte a unui acord mai amplu. Mulți membri ai elitei profesionale și de afaceri din China simt disperare în legătură cu starea relațiilor cu Statele Unite. Ei știu că China beneficiază mai mult fiind integrată în sistemul global condus de Occident decât fiind exclusă din acesta. Dar dacă Washingtonul va rămâne pe calea actuală și va continua să se îndrepte spre un război comercial, ar putea cauza din neatenție Beijingului să se întărească pe politicile industriale care generează supra-capacitate în primul rând. Pe termen lung, acest lucru ar fi la fel de rău pentru Occident cât și pentru China. >>
