La șase luni de la „Ziua Eliberării”, lucrurile arată surprinzător de roz, remarcă The Economist.
<<Pe 2 aprilie, președintele Donald Trump a dezvăluit tarifele vamale pe care le-a numit „Ziua Eliberării”, ținând în mână un panou acoperit cu cifre care arătau cât de nedrept a tratat restul lumii America. Cifrele erau absurde, dar mesajul era clar: era liberului schimb se terminase. Piețele s-au cutremurat, aliații Americii au fost indignați, iar economiștii au prezis o catastrofă. Torsten Slok de la Apollo, un gigant al piețelor private, a estimat la 90% probabilitatea unei recesiuni determinate de tarife vamale în America.
În anumite părți ale economiei americane, problemele sunt reale. Prețurile bunurilor de folosință îndelungată, o categorie care include electrocasnice și mașini, au crescut cu peste 3% în ritm anual în al doilea trimestru al anului 2025, cel mai rapid de la începutul anilor 1990 (excluzând pandemia de Covid-19). Prețul jucăriilor, provenite în mare parte din China, crește cu aproape 5%, un ritm la fel de neobișnuit. Per total, estimările noastre sugerează că tarifele adaugă aproximativ 0,3 puncte procentuale la inflație. Ocuparea forței de muncă a scăzut, de asemenea, în sectoarele expuse la tarife, cum ar fi industria prelucrătoare și comerțul cu amănuntul; patronii dau vina pe costuri mai mari și pe incertitudine. Încrederea consumatorilor a fost în septembrie cu o cincime sub nivelul de acum un an. Comparativ cu o lume fără tarife, America o duce mai prost.
Totuși, șase luni după ce am făcut bilanțul complet asta nu s-a întâmplat. Nu există o inflație galopantă. Economia americană a crescut cu 3,8% la o rată anualizată în al doilea trimestru; filiala din Atlanta a Rezervei Federale se așteaptă la rezultate similare și în al treilea trimestru. Consumatorii cheltuiesc, firmele investesc, iar piața bursieră este în plină expansiune. Perspectivele s-au îmbunătățit și în alte părți. În septembrie, OCDE și-a majorat previziunile de creștere globală la 3,2%, față de 2,9% cu trei luni înainte.
De ce vestea bună? Un motiv este că tarifele au fost mai blânde decât cele anunțate. În aprilie, rata medie a Americii a fost estimată la aproape 30%; astăzi, aceleași modele o plasează mai aproape de 18%. Domnul Trump a amenințat China cu tarife de 145%, dar până în septembrie impunea taxe la abia o treime din această valoare. Tarifele din Coreea de Sud au scăzut de la cele 25% promise, la 15%. Chiar și Lesotho – o țară săracă, fără ieșire la mare, care vinde în principal haine Americii – a primit cumva un tarif de 50%, care nu a fost niciodată aplicat. Întârzierile în implementare au atenuat lovitura. O hotărâre a Curții Supreme ar putea bloca multe dintre tarifele domnului Trump: companiile așteaptă mai multă certitudine înainte de a transfera costurile mai mari către consumatori.
Excepțiile au atenuat și mai mult impactul. Aproape jumătate din importurile Americii au fost scutite de tarifele impuse de dl Trump. Produsele electronice, cum ar fi smartphone-urile și computerele, au fost complet cruțate. Rata de 50% a Braziliei include aproape 700 de scutiri, reducând-o la aproximativ 30%. Tariful principal al Canadei de 35% este mai aproape de 6% în practică, potrivit Scotiabank, un creditor local, în mare parte pentru că bunurile care se califică în temeiul Acordului Statele Unite-Mexic-Canada (USMCA ) sunt scutite. Chiar și taxele sectoriale sunt pline de lacune. Noile tarife farmaceutice impuse de dl Trump, anunțate la 100% și care urmează să intre în vigoare la 1 octombrie, excludeau medicamentele generice (care reprezintă 90% din medicamentele vândute în America) și firmele de marcă cu planuri de investiții în țară. În acea zi, el a suspendat complet măsurile, odată cu începerea discuțiilor.
Chiar și după excepții, diferența dintre tarifele vamale pe hârtie și cele practicate este izbitoare. Laboratorul Bugetar de la Yale estimează că rata tarifară implicită a Americii, derivată din datele vamale, este de aproximativ jumătate din ceea ce ar trebui să fie, având în vedere politica actuală. O parte din diferență reflectă „anticiparea” importurilor. Întrucât taxele vamale se aplică rareori mărfurilor în tranzit, firmele s-au grăbit să facă stocuri în timpul verii, împingând importurile la niveluri aproape record.
O altă parte provine din eludarea regulilor. Economiștii presupun o „nerespectare” de 10-15%; regulile complexe ale domnului Trump par să o fi amplificat. Diferența dintre ceea ce China raportează că exportă în America și ceea ce America înregistrează că importă din China a crescut, în ciuda sfârșitului scutirii de minimis pentru coletele mici. Este posibil ca unele firme să subfactureze. Whirlpool, un producător american de electrocasnice, a susținut în fața autorităților de reglementare că rivalii săi au redus valorile vamale declarate după ce noile taxe au intrat în vigoare. Reclasificarea ar putea juca, de asemenea, un anumit rol. Ponderea exporturilor canadiene considerate conforme în cadrul USMCA a crescut, ceea ce sugerează o mare nevoie de reetichetare.
Dând o șansă păcii
Cel mai important lucru a fost ceea ce nu s-a întâmplat: represaliile. Modelele economice au presupus taxe vamale reciproce; în schimb, partenerii comerciali ai Americii au rezistat în mare măsură. Puțini sunt suficient de mari pentru a provoca singuri daune reale Americii, iar coordonarea a fost redusă. Acest lucru s-ar putea datora faptului că America nu mai contează la fel de mult ca odinioară. La începutul secolului, reprezenta o cincime din importurile globale; astăzi, aproape o optime. Brazilia trimite doar 13% din exporturile sale către America, în scădere de la 26% la începutul anilor 2000. Chiar și acolo unde dependența rămâne semnificativă, cum ar fi în Asia de Sud-Est, țările au puține stimulente pentru a riposta. Multe se confruntă cu taxe vamale de aproximativ 20%, asigurându-se că puține pierd în raport cu vecinii lor.
În loc să riposteze, multe țări își diversifică comerțul. China, principala țintă a tarifelor impuse de domnul Trump, a înregistrat o scădere a exporturilor către America – dar comerțul per total s-a menținut. Din iunie până în august, valoarea transporturilor sale a crescut cu 6% față de anul precedent, vânzările către Asia de Sud-Est crescând cu o cincime și către Europa cu aproape o zecime. Textilele au inundat piețele europene, unde importurile de îmbrăcăminte și țesături chinezești au crescut cu aproximativ 20% în prima jumătate a anului 2025 față de anul precedent. Produsele electronice se revarsă în Asia de Sud-Est.
Tarifele impuse de dl. Trump îi împing și pe alții să se apropie. Canada a consolidat legăturile cu Mexicul, în timp ce cele două țări se pregătesc să renegocieze USMCA cu America anul viitor. Pe 23 septembrie, UE a semnat un acord mult așteptat cu Indonezia, eliminând taxele mari pentru bunurile industriale; de asemenea, se apropie de un pact cu India. Multe țări se apropie de China. Asociația Națiunilor din Asia de Sud-Est și-a modernizat acordul cu superputerea. Investițiile chineze în Brazilia au crescut cu peste 60% în prima jumătate a anului, comparativ cu aceeași perioadă a anului trecut.
Toate acestea ridică o întrebare: ce a câștigat America? Veniturile din taxe au crescut cu 19 miliarde de dolari pe lună față de anul trecut. Deși acest lucru compensează costul recentelor reduceri de taxe ale domnului Trump, America are încă un deficit bugetar mare. Iar domnul Trump intenționează să folosească o mare parte din veniturile suplimentare pentru a compensa pierderile, cum ar fi în cazul fermierilor, transformând tarifele într-o taxă regresivă. Deficitul comercial se adâncește, investițiile încă nu s-au materializat, iar relansarea industriei prelucrătoare rămâne un miraj.
Până în prezent, firmele americane au absorbit cea mai mare parte a costurilor tarifelor vamale. Marjele mari de profit și stocurile importate înainte de intrarea în vigoare a taxelor au făcut diferența. Dar, pe măsură ce aceste rezerve se diminuează, prețurile vor crește. Laboratorul Bugetar de la Yale estimează că tarifele vor reduce veniturile gospodăriilor cu aproximativ 2.400 de dolari pe an. Întrucât implementarea eșalonată a domnului Trump distribuie creșterile pe parcursul mai multor trimestre, ceea ce ar fi putut fi un șoc unic riscă să se transforme într-o inflație persistent mai mare. Având în vedere că așteptările inflaționiste pe termen scurt sunt deja în creștere, acest lucru ar putea determina Fed să mențină ratele dobânzilor mai mari decât în mod normal și, în timp, să afecteze cererea.
Modul în care alte țări gestionează tarifele americane – și excesul industrial al Chinei – va modela următoarea fază a comerțului global. Unele încep să-și ridice propriile bariere. Mexicul intenționează să impună o taxă de 50% pentru mașinile chinezești. UE se pregătește să se alăture Americii și Canadei în reducerea importurilor ieftine de oțel chinezesc, prin reducerea cotelor de import și creșterea tarifelor. În Asia de Sud-Est, un aflux de mărfuri chinezești determină guvernele să ia în considerare noi măsuri de siguranță.
Totuși, logica deschiderii încă exercită o influență. Economiile mici se unesc pentru a menține fluxul comercial. Noua Zeelandă, Singapore și Emiratele Arabe Unite au înființat Parteneriatul pentru Viitorul Investițiilor și Comerțului, o coaliție de 14 țări. Parteneriatul Economic Regional Cuprinzător, un pact asiatic extins care include și China, explorează noi membri și o integrare mai profundă. UE și membrii CPTPP, un pact comercial din Pacific care include țări cu aceleași idei, precum Australia, Canada, Japonia și Mexic, ar putea încerca să își alinieze standardele și să extindă cooperarea. Chiar și guvernele sceptice față de globalizare, de la India la Indonezia, vorbesc despre necesitatea de a apăra comerțul. Ordinea liberală poate duce lipsă de un lider, dar nu și-a pierdut discipolii.>>
Trump anunță tarife vamale de 30% pentru UE. Reacția Comisiei Europene
