Pe 7 februarie, premierul rus Mihail Mișustin i-a raportat lui Vladimir Putin starea economiei, prezentându-i cele mai recente date oficiale. Conform calculelor Serviciului Federal de Statistică de Stat (Rosstat), în 2024 creșterea PIB a fost de 4,1% — mai mare decât în previziunile guvernului. PIB-ul nominal al Rusiei a depășit 200 de trilioane de ruble (aproape 2,2 trilioane de dolari), ceea ce Mișustin a numit un „record istoric”. Președinta Consiliului Federației, Valentina Matvienko, a descris acest rezultat drept un „miracol economic” obținut în ciuda sancțiunilor. Ea a afirmat că viitorii economiști vor studia această realizare a Rusiei. Meduza analizează informațiile disponibile despre economia Rusiei, explică de ce analiștii au totuși îndoieli și explorează perspectivele economiei pentru anul viitor.
Chiar să fi fost un record? Ce este de contestat în aceste cifre
Suspiciunile cu privire la acuratețea datelor Rosstat nu reprezintă ceva nou, dar problemele legate de „performanța economică record” a Rusiei se află în altă parte.
Când i-a raportat lui Putin, premierul Mișustin a citat PIB-ul nominal al Rusiei, care ignoră inflația și pur și simplu nu reflectă situația economică reală a țării. Cu alte cuvinte, PIB-ul nominal al Rusiei ar fi crescut și mai mult dacă prețurile ar fi crescut mai rapid. Pe Telegram, canalele care acoperă știrile economice au raportat sarcastic comentariile lui Mișustin, recurgând la emoji-urile de sărbătoare „🎉 🥳”.
Nu este prima dată când oficialii ruși pun accent pe indicatori economici care sunt doar aparent reprezentativi. De exemplu, vara trecută, Vladimir Putin a susținut că Rusia a devenit a patra economie ca mărime din lume. Această concluzie a fost bazată pe o evaluare a Băncii Mondiale, care a calculat PIB-ul utilizând paritatea puterii de cumpărare (PPP). Există aici câțiva factori de avut în vedere:
- În primul rând, această metrică nu ține cont de ratele actuale de schimb. Analiștii compilează un „coș de bunuri” care ar putea costa 100 de dolari în Statele Unite. Dacă același set de bunuri poate fi cumpărat în Rusia pentru, să zicem, 3.000 de ruble, rata de schimb „paritară” ar fi de 30 de ruble pentru un dolar. În studiul său recent, Banca Mondială a estimat „dolarul ipotetic” la 23,69 ruble. Drept urmare, PIB-ul ajustat al Rusiei în funcție de PPP a depășit PIB-ul Japoniei și al Germaniei.
- În al doilea rând, aceasta este o cercetare laborioasă publicată o dată la patru ani. Calculul a fost realizat pe baza prețurilor din 2021, iar situația s-ar fi putut schimba de atunci.
- În al treilea rând, chiar și Banca Mondială recunoaște că există cel puțin cinci moduri diferite de a calcula PPP. Rosstat publică propriile estimări ale acestui indicator, care sugerează că economia Rusiei este în expansiune.
Economiștii folosesc PIB-ul pe cap de locuitor (convertit în dolari la rata de schimb de piață) pentru a măsura prosperitatea unei țări. Conform estimărilor proiectului MMI (un canal popular de macroeconomie pe Telegram, creat de economistul de la CentroCredit Bank, Evgheni Suvorov, și consilierul Elvirei Nabiullina, Kirill Tremasov), această valoare în Rusia era de 14.800 de dolari în 2024 — mai mare decât previziunile, dar totuși sub nivelurile din 2013, când aproape atinsese 16.000 de dolari.
Așadar, a crescut economia Rusiei? Este ea o poveste de succes?
Economia a crescut, dar a o numi o poveste de succes este discutabil. Creșterea reală a PIB-ului (ajustată la inflație) a depășit prognozele, ajungând la 4,1%. Rosstat a „revizuit” și estimarea inițială pentru 2023, stabilind că economia Rusiei a crescut tot cu 4,1% în acel an, față de 3,6% raportate anterior.
Tehnic vorbind, aceasta nu este o creștere record. De exemplu, revenirea economică din urma pandemiei de coronavirus din 2021, când PIB-ul a crescut cu aproape 6%, a fost deci chiar mai mare. Rusia a înregistrat o creștere similară și în 2012, când rata de creștere trimestrială a fost de două ori mai mare decât media ultimului deceniu.
Potrivit lui Mișustin, acest lucru dovedește că Rusia a „rezistat unei presiuni fără precedent a sancțiunilor”. Premierul a spus că industria a fost principalul motor al creșterii țării și i-a creditat pe președinte și pe guvernul său pentru că au acordat o „atenție specială” acestui sector.
Rosstat estimează că sectorul de producție al Rusiei a crescut cu 8,6%, ceea ce este de așteptat pentru acel segment de producție care include toate întreprinderile de apărare care prestează pentru contracte de stat. De exemplu, în al doilea an al războiului, economista Natalia Zubarevici a comentat: „Când văd că producția din regiunea Kurgan a crescut cu 48%, îmi este clar câte vehicule de luptă pentru infanterie a produs fabrica Kurganmaș”.
Anul trecut, cheltuielile de stat pentru complexul militar-industrial au fost fără precedent în era post-sovietică a Rusiei — aproape o treime din bugetul federal. În termeni nominali, cheltuielile pentru apărare au crescut oficial cu 70% față de 2023. În realitate, cifra a fost chiar mai mare: Spre sfârșitul anului, Ministerul Finanțelor a alocat încă 1,5 trilioane de ruble (aproximativ 16,2 miliarde de dolari) peste bugetul planificat, inclusiv fonduri suplimentare pentru sectorul militar. „Au apărut cheltuieli neașteptate”, a explicat ministrul Finanțelor, Anton Siluanov.
Analiștii de la Raiffeisenbank estimează că cheltuielile guvernamentale au contribuit direct cu o cincime din creșterea PIB-ului Rusiei. Impactul indirect a fost probabil și mai mare, deoarece sectorul de producție, care beneficiază de finanțare considerabilă, generează cerere în alte industrii — de exemplu, contractorii beneficiază de pe urma construirii de noi hale industriale, iar băncile profită din taxele de tranzacție.
În același timp, industriile civile ale Rusiei nu au înregistrat o creștere comparabilă. Imaginea este mult mai puțin favorabilă atunci când excludem din datele Rosstat sectoarele cu o „prezență militar-industrială semnificativă”. Analistii de la Centrul pentru Analiză Macroeconomică și Prognoză pe Termen Scurt, aflat în legătură cu guvernul, au concluzionat că producția industrială non-militară a stagnat încă de la mijlocul anului 2023. Centrul a mai constatat că activitatea de investiții în sectorul privat este „aproape de stagnare”.
Până la sfârșitul anului, situația s-a înrăutățit din cauza ratei ridicate a dobânzii de bază a Băncii Centrale: În majoritatea industriilor, randamentele au scăzut sub cele ale depozitelor bancare și ale obligațiunilor de stat. Milionarul Alexei Mordașov s-a plâns că pentru companii era mai profitabil să își depoziteze banii în bănci decât să își asume riscuri în dezvoltarea afacerilor.
Creșterea PIB-ului în timpul războiului nu este ceva neobișnuit căci și alte țări afectate de conflicte armate au înregistrat tendințe similare. Cu toate acestea, așa cum a explicat profesorul Konstantin Sonin, de la Universitatea din Chicago, o astfel de creștere poate fi considerată o „iluzie statistică”: Economiștii pot înregistra valoarea de piață a unui televizor fabricat, dar o rachetă produsă în timpul unui război nu are niciun preț de piață.
La ce ar trebui să ne așteptăm în 2025?
Pe scurt: la mai mult din același lucru, dar fără creșterea record a PIB-ului.
Tehnic vorbind, cheltuielile guvernamentale nu s-au modificat semnificativ. De fapt, cheltuielile au crescut cu 73% față de ianuarie 2024. Ministerul Finanțelor afirmă că această creștere se datorează practicilor de plată în avans — un mecanism pe care agenția l-a folosit anterior, doar la o scară mai mică.
Partea de venituri a bugetului ridică preocupări mai mari. La începutul lunii ianuarie, administrația Biden a extins sancțiunile SUA împotriva sectorului rus de petrol și gaze, făcând orice implicare în energia rusă un motiv formal pentru a fi pe lista neagră. În plus, zeci de petroliere au fost sancționate și nu mai au acces la întreținere în porturile străine. După ce perioada de tranziție se va încheia și restricțiile vor intra în vigoare în totalitate, actorii de pe piață se așteaptă la o scădere a veniturilor din exporturi ale Rusiei. Până acum, acest lucru nu s-a întâmplat.
Există, de asemenea, riscuri asociate cu planurile administrației Trump de a crește producția de petrol a SUA, ceea ce ar duce la scăderea prețurilor. Creșterea tarifelor de import va reduce, de asemenea, cererea pentru materii prime. Deja, veniturile lunare din petrol ale Rusiei se află aproape de minimele anuale, contribuțiile la buget scăzând cu șapte procente în ultimele șase luni. Fostul ministru al Finanțelor, Mihail Zadornov, a avertizat că nu mai există rezerve pentru o altă criză: În cei peste trei ani de război, guvernul a epuizat Fondul Național Suveran până la mai puțin de 4 trilioane de ruble (43,6 miliarde de dolari). „În cazul unei scăderi bruște a prețurilor la petrol — Doamne ferește să se întâmple — acest lucru va fi suficient pentru a finanța cheltuielile bugetare pentru cel mult șase luni”, a spus Zadornov pe 12 februarie.
Analistii de la AlfaWealth, canalul de Telegram al consilierului principal de investiții Alfa-Capital, Alexei Klimiuk, concluzionează că scăderea preconizată a exporturilor va face economia Rusiei și mai dependentă de cererea internă: „Acest lucru ar fi în regulă dacă nu ar fi vorba de faptul că creșterea consumului intern duce la creșterea inflației”. Datele oficiale arată că prețurile au crescut cu 9,5 procente în 2024, iar Banca Rusiei intenționează să atingă ținta de inflație de 4 procente abia în 2026. Pe 14 februarie, banca a majorat brusc prognoza de inflație pentru 2025 la 7–8 procente. Cu prețurile crescând atât de rapid și valoarea de cumpărare a banilor scăzând în continuare, PIB-ul nominal al Rusiei va atinge probabil un nou record în 2025.
Cu toate acestea, se preconizează că creșterea reală a PIB-ului va fi mult mai modestă. Conform analiștilor de la Raiffeisenbank, 2025 va fi un an de „consolidare fiscală semnificativă”. Cu alte cuvinte, guvernul probabil intenționează să reducă cheltuielile. Băncile ar putea servi drept sursă de capital, dar acestea aprobau doar 5% din cererile de împrumut — ceva până acum necunoscut. Promsviazbank se așteaptă ca PIB-ul să crească doar cu 1,5% în 2025.
Documentele pregătite pentru o întâlnire a cabinetului guvernamental de către Banca Centrală și Ministerul Dezvoltării Economice, revizuite de Reuters, arată că ambele agenții au convenit că prețurile scăzute ale petrolului amenință bugetul federal al Rusiei. În plus, ratele ridicate ale dobânzilor frânează investițiile. Ministerul a semnalat, de asemenea, consecințele pe termen lung, avertizând că creșterea PIB-ului ar putea stagna sau chiar scădea în următorii doi-trei ani.
În ciuda acestor îngrijorări, raportul dat de Mișustin l-a mulțumit pe președinte. După ce l-a ascultat pe prim-ministru descriind performanța economică „de record” a Rusiei în 2024, Putin a comentat: „Rezultatul este satisfăcător, un rezultat bun”. >>
