Pe măsură ce se apropie „ziua eliberării”, se acumulează și dovezile privind prejudiciile aduse economiei Americii, notează The Economist.
<< Economia Americii pare cam trasă la față. Așteptările privind inflația cresc treptat. Pe 25 martie, încrederea consumatorilor a scăzut la cel mai jos nivel din ultimii 12 ani. Însă președintele țării, Donald Trump, susține că ajutorul este aproape. El proclamă că „ziua eliberării” economiei va veni pe 2 aprilie, când intenționează să impună tarife vamale substanțiale asupra importurilor din întreaga lume.
Deoarece tarifele vamale sunt, în esență, o taxă impusă consumatorilor, acesta este un tip de „eliberare” de care majoritatea directorilor de companii și investitorilor s-ar lipsi bucuroși. Ca premiu de consolare, aceștia ar putea spera că 2 aprilie va aduce măcar un anumit grad de certitudine. Totuși, chiar și această speranță s-ar putea dovedi zadarnică. Deși tarifele din aprilie sunt menite să fie „reciproce”, adică să corespundă celor impuse de alte țări asupra importurilor americane, președintele a pus sub semnul întrebării această idee în ultimele zile. El a declarat că America „ar putea fi mai drăguță” cu unele țări, fără a oferi detalii.
Toată această confuzie paralizează anumite sectoare ale economiei americane. Pe 19 martie, președintele Rezervei Federale, Jerome Powell, a vorbit despre niveluri „remarcabil de ridicate” de incertitudine economică. „Nu cunosc pe nimeni care să aibă mare încredere în previziunile sale”, a spus el. Companiile care sunt considerate indicatori ai performanței economice generale au început să sufere. Pe 20 martie, compania de logistică FedEx și-a redus previziunile de profit pentru întregul an, invocând „incertitudinea din economia industrială a SUA”. Pe 10 martie, Delta Airlines a declarat că „incertitudinea macroeconomică” afectează încrederea consumatorilor și a companiilor.
Studii mai ample confirmă aceste relatări. Firma de date financiare FactSet a descoperit că mai mult de jumătate dintre companiile din indicele S&P 500 al SUA au menționat tarifele vamale în apelurile lor privind veniturile din ultimele luni – mai mult decât în oricare alt trimestru din ultimul deceniu. „Clienții noștri sunt practic blocați, deoarece nu pot anticipa acțiunile viitoare ale guvernului și, implicit, condițiile pentru investiții”, spune Michael Smart de la Rock Creek Global Advisors, o firmă de consultanță.
Un indice creat de Scott Baker și colegii săi de la Universitatea Northwestern arată că incertitudinea legată de politica comercială a crescut semnificativ de când Donald Trump a preluat funcția. În prezent, aceasta a atins cel mai ridicat nivel înregistrat vreodată în seria lor de date, care se întinde pe patru decenii. Un alt indice, elaborat de un grup de economiști de la Rezerva Federală, oferă o perspectivă și mai sumbră, indicând că incertitudinea legată de politica comercială este la cel mai înalt nivel din ultimele peste cinci decenii. Ambii indici se bazează pe analiza acoperirii media. Deși această metodă poate părea imprecisă, creșterile bruște ale indicilor tind să prefigureze o încetinire a creșterii economice. Deutsche Bank estimează că incertitudinea evidențiată în prezent de indicele Fed ar putea reduce produsul intern brut (PIB) al Americii cu aproximativ trei sferturi de punct procentual în următorul an. Dacă incertitudinea legată de tarife persistă până în iunie, de exemplu, impactul asupra creșterii economice ar putea fi de două ori mai mare.
Până acum, o mare parte din atenție s-a concentrat asupra noilor tarife ale Americii impuse Mexicului și Canadei, cei doi cei mai mari parteneri comerciali ai săi. Pentru a atenua perturbările, America a creat o excepție pentru bunurile care respectă USMCA, un pact comercial negociat de Donald Trump în timpul mandatului său. Dar excepția nu este atât de generosă pe cât pare. De exemplu, exportatorii de petrol din Canada trebuie să urmărească țițeiul până la sursa sa, o practică pe care o făceau rar înainte. Producătorii de oțel din Mexic se confruntă cu dificultăți din cauza dependenței lor de importurile de materii prime din Brazilia. Pentru cei care fabrică produse complicate, cu multe piese, cum ar fi dispozitivele medicale, regulile de origine sunt complexe și greu de stăpânit – și, prin urmare, mai greu de aplicat dacă regulile vor mai suferi modificări pe 2 aprilie. „Nu este doar incertitudine. Este un haos total”, spune John Murphy de la Camera de Comerț, un grup de lobby.
Înghețul economic se extinde dincolo de industria manufacturieră. David French de la Federația Națională de Retail observă că membrii săi doresc să își stabilească clar aranjamentele de aprovizionare. Pot ei să se bazeze pe rețelele de producție care trec prin Mexic? Sau o opțiune mai sigură sunt fabricile din Asia de Sud-Est? Managerii de achiziții nu doresc să facă mișcări pripite până când incertitudinea legată de noile tarife nu se va clarifica, indiferent când se va întâmpla asta. Incertitudinea întârzie și alte decizii de investiții. „Tarifele pe materialele de construcții și bunurile de consum adaugă incertitudine în deschiderea de noi magazine,” spune French.
Între timp, Trump a fost dornic să pună în lumină dovezi că tarifele sale au și beneficii. O serie de companii au anunțat investiții mari în America în ultimele săptămâni. Acestea variază de la Apple până la TSMC, cel mai mare producător de cipuri din lume. Cea mai recentă investiție a fost anunțată de Hyundai, un producător sud-coreean de automobile, care a declarat pe 24 martie că va investi 21 de miliarde de dolari în operațiunile sale din America și va crea 14.000 de locuri de muncă până în 2028. „Banii curg și vrem să păstrăm acest lucru așa”, a spus Trump la un eveniment de la Casa Albă, alături de directorii executivi ai Hyundai.
Dar companiile știu cum să îl complimenteze pe președinte. Multe dintre anunțurile lor se referă la planuri de cheltuieli care erau deja în desfășurare înainte ca el să preia funcția. Mai mult, pentru fiecare acord anunțat, altele lâncezesc. Studiile recente ale filialelor Rezervei Federale din New York și Philadelphia au înregistrat scăderi semnificative ale perspectivelor economice ale producătorilor pentru următoarele șase luni.
Nimic clar
Așadar, va aduce 2 aprilie în sfârșit claritate? Pare imprudent să pariem pe asta. Relatările din presă din ultimele zile sugerează că noile taxe vor fi relativ limitate. În loc de tarifele globale extinse despre care Trump a vorbit în mod repetat pe parcursul campaniei, el pare să fie înclinat să vizeze aproximativ 15 parteneri comerciali, inclusiv Uniunea Europeană, India și Vietnam, care au surplusuri comerciale persistente în relația cu America.
Dar relatările timpurii au fost greșite și în trecut. Și indiferent de politica pe care Trump o va alege, lucrurile nu se vor opri aici. Țările ar putea riposta, așa cum a făcut Canada la începutul lunii martie, cu un pachet propriu de tarife. Acesta, la rândul său, ar putea provoca o escaladare din partea lui Trump. Președintele a mai promis că, în cele din urmă, dorește să introducă tarife sectoriale pe produse farmaceutice, microcipuri și altele.
Apoi, există și aspectele de legalitate. Până acum, tarifele lui Trump s-au bazat în mare parte pe legi care permit utilizarea puterilor de urgență. Acestea permit impunerea imediată a tarifelor atât timp cât există o amenințare la adresa securității naționale — de unde și accentul pe imigrarea ilegală și traficul de droguri, oricât de speculative ar fi, în acțiunile sale împotriva Canadei și Mexicului. Dacă administrația și-ar baza tarifele pe plângeri legate de practici comerciale neloiale, ar trebui să se bazeze pe alte legi care cer investigații mai detaliate și perioade de notificare mai lungi.
Trump nu și-a ajutat cauza prin faptul că, de multe ori, a deviat de la discursul pregătit, plângându-se de dezechilibre economice în loc să vorbească despre droguri și imigrație. Elizabeth Baltzan, un oficial comercial care a lucrat sub conducerea lui Joe Biden, predecesorul lui Trump, spune că acest lucru a făcut ca tarifele să fie mai vulnerabile în fața provocărilor în instanță. Posibilitatea ca noile reglementări să fie anulate este încă un motiv pentru care companiile amână luarea unor decizii importante.
O modalitate de a face față întregii incertitudini este pur și simplu să te pregătești pentru ce este mai rău. Luați în considerare probabilitățile de recesiune calculate de S&P Global Ratings. Dacă agenția de rating și-ar baza evaluarea exclusiv pe modelul său econometric, ar concluziona că șansa unei recesiuni în următoarele 12 luni nu este mai mare de 10%. Dar, luând în calcul judecăți subiective despre politicile lui Trump, aceasta pune riscul unei recesiuni la 25% — aproape de cel mai înalt nivel din ultimul deceniu. Asta nu înseamnă că o recesiune este iminentă. Dar reflectă prețul în creștere al nesfârșitelor amenințări proferate de Trump în ceea ce privește comerțul. >>
Menținerea vizelor este o lovitură pentru America, nu pentru România
