- O analiză The Economist
<< O parte din geniul politic al lui Donald Trump constă în capacitatea sa de a fi de toate pentru toți sau cel puțin pentru toți susținătorii săi. De-a lungul vieții sale publice și în timpul campaniei prezidențiale, el a făcut atât de multe afirmații contradictorii încât este ușor să te agăți de cele care îți plac și fie să le ignori pe celelalte, fie să le consideri doar lăudăroșenie. Se pare că nici investitorii nu sunt diferiți. Victoria decisivă a fostului președinte, pe 5 noiembrie, a declanșat o creștere globală a acțiunilor, pe măsură ce investitorii și-au umplut cu speranțe și visuri golurile în formă de Trump din viziunea lor asupra viitorului. În acele reverii, impozitele mai scăzute și reducerea birocrației impulsionează cea mai mare economie a lumii și, împreună cu ea, economia globală. Până la sfârșitul săptămânii, acțiunile au crescut cu 2,4% la nivel global față de ziua alegerilor.
Dacă privim prețurile acțiunilor, Trump pare cumva benefic atât pentru vehiculele electrice (EV) ale Tesla, cât și pentru mașinile consumatoare de combustibil din Detroit; pentru Wall Street și pentru firmele de criptomonede; pentru producătorii americani, pe care promite să îi protejeze, dar și pentru companiile mexicane, de care aceștia ar avea nevoie de protecție; pentru acțiunile petroliere, deși încurajările sale de tip „forați, fraților, forați” ar putea reduce profiturile prin scăderea prețurilor la țiței. Chiar și acțiunile firmelor chineze, carne de tun într-un eventual război comercial al lui Trump, au crescut cu 2% până la sfârșitul zilei de 7 noiembrie.
Lumea este complicată și nu totul se învârte în jurul votului american (chiar așa). Vineri, China a anunțat un pachet de stimulare economică de 1,4 trilioane de dolari pentru a impulsiona a doua cea mai mare economie a lumii. Cu o zi înainte, căzuse guvernul celei de-treia cea mai mare economii, Germania. A patra economie, Japonia, se află într-un impas din cauza alegerilor generale din 27 octombrie, în care niciun partid nu a obținut majoritatea. Chiar și în America, entuziasmul investitorilor poate fi mai mult o reacție la victoria clară a lui Trump, care a eliminat temerile legate de tulburări post-electorale, decât la învingătorul propriu-zis.
Toate acestea fac ca predicțiile cu privire la care dintre afaceri vor prospera și care nu, în următorii patru ani, să fie un joc de noroc – mai ales până când devine clar cine va formula politicile sub administrația Trump. Așadar, să-l considerăm pe Schumpeter un visător – sau destul de visător pentru a-și asuma trei presupuneri. În primul rând, companiile americane vor avea performanțe mai bune decât cele non-americane. În al doilea rând, în America, firmele mai mici listate ar trebui să aibă un impuls mai mare decât cele mari. În al treilea rând, poate că Trump și acoliții săi nu vor înșfăca totul.
Principalul motiv pentru care întreaga economie corporatistă americană ar trebui să-și depășească omologii este faptul că face acest lucru de ani buni, independent de prezența lui Trump. Companiile americane sunt mai mari, cresc mai repede și generează profituri mai mari decât rivalii din alte țări. În plus, având acest avantaj de pornire, ele ar beneficia, desigur, de pe urma oricărei reduceri a impozitelor corporative, care s-ar reflecta automat în profitul lor net, și de dereglementare, care ar reduce alte costuri.
Deși obstacolele legale și legislative ar putea împiedica promisiunea de campanie a lui Trump de a impune un tarif de 10-20% pe toate bunurile străine și de 60% pentru cele din China, este probabilă o creștere a tarifelor. Companiile americane ar plăti mai mult pentru importuri și s-ar confrunta cu represalii cât privește exporturile lor. Din fericire pentru ele, în medie, sunt mai puțin expuse comerțului global decât multinaționalele din economiile orientate pe export, cum ar fi China, Europa și Japonia. În cel mai rău caz, America Inc se poate baza întotdeauna pe vasta piață internă. Tarifele, ca să folosim expresia lui Trump, nu vor fi „frumoase” pentru consumatori, dar pe termen scurt, ele nu trebuie neapărat să fie un dezastru pentru profituri.
Indicele S&P 500 al celor mai mari firme listate din America a crescut cu 3,7% după victoria lui Trump, în timp ce indici similari din alte regiuni au crescut mai puțin (China, Japonia, Mexic), au scăzut (Europa, Hong Kong) sau au rămas neschimbați (India). Impresionant, dar asta până când observi saltul de 6,1% al indicelui Russell 2000, care urmărește cele mai mici companii publice din America. Aceasta este o schimbare binevenită pentru afacerile nu atât de mari, ale căror randamente au rămas în urmă comparativ cu ale marilor corporații timp de aproximativ zece ani, cea mai lungă perioadă de acest fel din ultimele decenii, remarcă Steven DeSanctis de la Jefferies, o bancă de investiții.
Acum, perspectivele par să fie mai favorabile pentru afacerile de tip „David”. Acestea au o capacitate mai mică decât cele de tip „Goliat” de a trece prin birocrația anevoioasă, deci o reducere a acesteia ar fi mai avantajoasă pentru ele. Sub conducerea lui Trump, care se consideră negociator-șef, este posibil ca autoritățile să permită mai ușor fuziunile și achizițiile, ceea ce creează valoare pentru acționarii țintelor mai mici (deși nu neapărat și pentru cei ai cumpărătorului).
În eventualitatea unui război tarifar reciproc, firmele mai mici tind să fie mai puțin expuse comerțului internațional decât multinaționalele. Cei mai mari câștigători de după alegeri, din rândul celor mai valoroase 1.500 de companii americane, au fost firme mici orientate spre piața internă (și totodată coșmaruri pentru democrați): GEO Group, care printre altele administrează centre de detenție pentru migranți, și CoreCivic, un operator privat de închisori. Fiecare a crescut în valoare cu două treimi în doar trei zile, ridicând capitalizarea lor de piață combinată la 6 miliarde de dolari.
Donald & Co: cumpără, păstrează sau vinde?
Cât de mult vor ajunge să profite Trump și acoliții săi, asta rămâne incert. Elon Musk și-a adăugat aproape 40 de miliarde de dolari la avere datorită creșterii vertiginoase a acțiunilor Tesla, care au crescut cu 28% de la 5 noiembrie – un câștig frumos pentru cei aproximativ 100 de milioane de dolari pe care i-a investit în sprijinirea alegerii lui Trump. O primă probă a solidității „bromanței” lor se apropie. Campania lui Trump promisese să anuleze regulile privind emisiile, dar unele dintre acestea permit Tesla să vândă credite producătorilor auto care nu produc suficiente vehicule electrice pentru a îndeplini standardele de reglementare. Potrivit Jefferies, vânzarea de credite a reprezentat 35% din fluxul de numerar disponibil generat de Tesla între 2019 și 2023 (înainte de cheltuielile operaționale și de capital). Ce va urma va fi un indicator util al influenței lui Musk asupra politicii – și al performanței imperiului său comercial.
Lucrurile par mai neclare, din păcate, pentru Truth Social, firma lui Trump; companie listată la bursă și totodată companie-părinte a clonei platformei X. După ample fluctuații, acțiunile acesteia au încheiat săptămâna cu 6% mai ieftine decât în dimineața de după alegeri. În ziua scrutinului, compania a raportat o pierdere netă de 19 milioane de dolari la vânzări de 1 milion de dolari. Puterea imensă a președintelui american nu poate compensa aritmetica. >>
