„Lumea bogată este obișnuită cu creșterea lentă a salariilor și a prețurilor. În deceniul de după criza financiară globală, inflația a depășit rareori țintele băncilor centrale, iar salariile păreau incapabile să crească mult mai repede. Puterea de cumpărare a salariului mediu pe oră, în Marea Britanie, Italia și Japonia, a fost aproximativ aceeași la începutul pandemiei, ca la mijlocul anilor 2000. Faptul că creșterea salariilor americane a avansat, în medie, cu 2,9% în perioada 2015-2019, în timp ce inflația medie a rămas sub 2% a părut un triumf rar”, notează The Economist.
<< Redresarea după pandemie a adus o schimbare uimitoare: prețurile și salariile sunt în creștere. Salariile orare americane au crescut cu 4,6% în anul până în septembrie, în timp ce inflația prețurilor de consum, de 5,4%, înseamnă mai mult decât eliminarea acestor câștiguri. În Germania, inflația a atins 4,1%, iar principalul sindicat din sectorul public solicită o creștere salarială de 5%. Salariile și prețurile au crescut chiar modest în Japonia.
Cauzele prețurilor mai mari sunt clare: cererea mare de bunuri s-a lovit de blocajele din lanțurile de aprovizionare, iar prețurile la energie au crescut. Creșterea salariilor este mai misterioasă. În majoritatea locurilor, ocuparea forței de muncă este mai mică decât înainte de pandemie. Cu toate acestea, muncitorii par să nu fie dispuși sau să nu poată accepta slujbele din belșug existente. Lipsa forței de muncă poate reflecta cât de greu este să te miști între profesii și locuri, pe măsură ce economiile trec printr-o ajustare neobișnuită. Teama de virus și efectele persistente ale sprijinului de la stat pentru veniturile gospodăriilor ar putea menține lucrătorii inactivi. Ți poate că pandemia chiar i-a determinat pe unii oameni să pună familia și timpul liber deasupra carierei lor.
O nebuloasă în ceea ce privește creșterea salariilor îngreunează viața băncilor centrale. Majoritatea au susținut că inflația ridicată este temporară. Dar o creștere excesivă a salariilor ar putea fi următorul factor pentru creșterea prețurilor, mai ales dacă lucrătorii cer salarii mai mari în așteptarea creșterii viitoare a costului vieții – o asigurare care exacerbează chiar ceea ce încearcă să compenseze.
Pentru a evita inflația durabilă, trebuie să apară o combinație de trei lucruri. Firmele ar putea absorbi salarii mai mari în marjele lor, mai degrabă decât creșterea prețurilor. Creșterea productivității ar putea face durabile creșteri mai mari ale salariilor reale. Sau lucrătorii inactivi pot reveni în forța de muncă, diminuând creșterea salariilor.
În imaginația populară, cota muncitorilor din plăcinta economică mai are loc să crească în detrimentul profiturilor. Dar cercetările recente sugerează că ponderea muncii din valoarea creată de firme a fost de fapt destul de stabilă în majoritatea țărilor bogate, în ultimele decenii. Estimăm că a crescut deja cu un punct procentual în medie în țările mari bogate, în timpul pandemiei. Este posibil să nu existe prea mult loc de creștere ulterioară.
O creștere mai mare a productivității este o speranță rezonabilă. Producția pe lucrător a crescut în America, de la începutul pandemiei. Digitalizarea provocată de pandemie ar trebui să stimuleze nivelul de trai, mai ales dacă reduce nevoia de a locui lângă orașe scumpe pentru a obține locuri de muncă bune. Problema este că rămânerile în urmă fac dificilă fundamentarea politicii pe tendințele de productivitate. Sunt greu de măsurat în timp real și durează aproximativ 18 luni pentru ca deciziile băncilor centrale să le introducă pe deplin în economie.
Aceasta înseamnă că factorii de decizie politică ar trebui să se concentreze asupra ofertei de muncă. Recuperarea acesteia a fost dezamăgitoare până acum. Există surprinzător de puține semne că sfârșitul programelor de urgență, cum ar fi asigurarea de șomaj extinsă din America și sistemul britanic de creștere a forței de muncă, a sporit numărul persoanelor aflate în căutarea unui loc de muncă. Poate, totuși, că pe măsură ce conturile bancare se usucă și pandemia se diminuează, în 2022 se vor produce unele detensionări, astfel încât să ducă la încetinirea creșterii salariilor. Chiar mai mult decât de obicei, factorii de decizie politică monetară ar trebui să stea cu ochii fixați pe locurile de muncă. >>
