O analiză The Economist despre cum a reușit această țară să se descurce cu tarifele impuse de către Donald Trump.
<< Este un an bun pentru Dung Lei, un manager de achiziții la o companie de tranzacționare de cipuri din Shenzhen . Printre alte tipuri de semiconductori, compania lui vinde IGBT-uri, un tip de tranzistor folosit la reglarea energiei electrice. Printre clienți se numără producători de motociclete din Spania, fabricanți din România și clienți din întreaga Asie de Sud-Est. Optimismul său privind perspectivele vânzărilor este de înțeles. În primele trei luni ale anului 2026, exporturile Chinei de tranzistori au crescut cu 26% în termeni de valoare în dolari, comparativ cu aceeași perioadă din 2025.
În această perioadă a anului trecut, după ce Donald Trump a introdus tarifele de „ziua eliberării” atât pentru aliați, cât și pentru adversari, taxa pe bunurile chineze a urcat temporar la 145%. (După decizia din februarie a Curții Supreme din SUA, tarifele au scăzut la 10% pentru toate produsele, cel puțin pe moment.) Mulți au presupus că comerțul Chinei va intra în declin. Dar până la sfârșitul anului 2025, acesta a contrazis toate așteptările. China a înregistrat un surplus comercial record de 1,2 trilioane de dolari, iar exporturile sale au urcat la 3,8 trilioane de dolari. În primele trei luni ale lui 2026, exporturile și-au continuat evoluția spectaculoasă, crescând cu 14,7% față de aceeași perioadă a anului trecut.
Pentru a înțelege performanța remarcabilă a Chinei, The Economist a colectat și analizat milioane de rânduri de date comerciale, fiecare descriind exporturile unui anumit produs către o anumită țară, într-o anumită lună. Concluziile noastre ajută la explicarea modului în care exporturile țării au rămas reziliente în fața unui război comercial în escaladare. Ele oferă, de asemenea, indicii despre traiectoria viitoare a surplusului său comercial, care, în ciuda războaielor comerciale și a conflictelor reale, ar putea continua să crească.
Chiar înainte de șocurile tarifare din al doilea mandat al lui Trump, exporturile Chinei treceau prin schimbări fundamentale. Importanța Americii ca piață se diminuase deja. Aceasta reprezenta 17% din exporturile Chinei în 2014, dar doar 14,7% un deceniu mai târziu, parțial ca urmare a măsurilor comerciale adoptate în primul mandat al lui Trump. Mai important, exporturile se mutau treptat către produse mai sofisticate. Deși China continuă să aibă o pondere mare în exporturile globale de bunuri precum încălțăminte și îmbrăcăminte, dominația sa în aceste domenii s-a diminuat. În schimb, câștigă teren în producția de automobile și își consolidează avantajul în electronică.
„Atlas of Economic Complexity”, un proiect de cercetare al Universității Harvard, atribuie bunurilor un scor în funcție de cât de dificil este să fie produse. Pentru deceniul scurs începând cu 2014, calculele noastre bazate pe aceste scoruri arată că „complexitatea” medie a exporturilor Chinei a crescut de la 0,29 la 0,36 — în mod interesant, cea a Statelor Unite a scăzut de la 0,06 la -0,15. (Zero reprezintă complexitatea medie a tuturor bunurilor.)
Ca urmare a turbulențelor generate de politicile de tip „Trump”, exporturile Chinei către America au scăzut cu peste 100 de miliarde de dolari în 2025 (o reducere de 20% față de 2024). Însă exporturile către alte țări au crescut cu aproximativ 300 de miliarde de dolari, suficient pentru a compensa această pierdere. În plus, multe dintre țările care au importat mult mai mult din China anul trecut au exportat la rândul lor mult mai mult către America. Vietnamul este cel mai relevant exemplu, importând cu 36 de miliarde de dolari mai multe bunuri din China și exportând cu 57 de miliarde de dolari mai mult către SUA.
O întrebare importantă este în ce măsură acest nou tipar comercial reprezintă doar o redirecționare a unor fluxuri comerciale deja existente: exporturi care altădată mergeau direct din China către America ar putea acum să treacă prin țări terțe, precum Vietnam. Pentru a estima acest efect, The Economist a comparat importurile țărilor din China cu ceea ce exportă ele către America, folosind coduri detaliate de produse. Metodologia noastră nu poate demonstra că este vorba de aceleași bunuri, ci doar că sunt de același tip. Prin urmare, ea combină atât transbordarea, adică schimbarea ilegală a originii exporturilor pentru a ocoli tarifele, cât și deturnarea comerțului, în care țările vând un tip de bunuri către America și le înlocuiesc cu importuri similare din China.
Calculele noastre arată că exporturile chineze își găsesc piețe noi reale, nu doar rute noi către America. Datele sugerează că aproximativ 33 de miliarde de dolari din exporturile suplimentare ale Chinei au ajuns în America prin țări terțe între aprilie și decembrie 2025. Acest lucru explică doar 11% din creșterea de 300 de miliarde de dolari a exporturilor către alte țări decât SUA. Dar este clar că și restul lumii a dorit mai multe produse chinezești. Cererea americană nu poate explica decât o mică parte din boomul exporturilor Chinei din ultimul an.
Ce poate explica acest lucru? Fostă „fabrică a lumii”, China devine acum o „fabrică a fabricilor”, concluzionează McKinsey Global Institute, un think-tank afiliat firmei de consultanță. Exporturile de bunuri intermediare (folosite la producerea altor bunuri) și de bunuri de capital (unelte și mașini) au crescut cu 10,2% în 2025, comparativ cu o creștere totală a exporturilor de 5,5% și cu o scădere accentuată de 4,6% a exporturilor de bunuri de consum. China a vândut componente electronice — cipuri, baterii și piese pentru smartphone-uri — către țări precum Vietnam, India și Thailanda.
Unele dintre forțele care stimulează exporturile Chinei ar trebui să rămână puternice. Boom-ul inteligenței artificiale a „supraalimentat” exporturile la începutul acestui an, consideră Yuxiao Zhang de la Banca Macquarie. Între ianuarie și martie, China a vândut în străinătate memorie pentru cipuri în valoare de 46 de miliarde de dolari, o creștere de 174% față de anul anterior, ceea ce a făcut din acestea cel mai important articol de export al său. Construirea globală a centrelor de date folosite pentru antrenarea modelelor de inteligență artificială a crescut cererea pentru aceste semiconductoare, precum și pentru alte componente electronice pe care China le produce din abundență. Producția de energie electrică (legată de boom-ul AI) ar putea fi un alt domeniu de urmărit, spune Ding.
Exporturile Chinei rămân extrem de competitive din punct de vedere al prețului. Deși yuanul s-a apreciat cu aproximativ 6% față de dolar în ultimul an, el rămâne ieftin dacă este ajustat la inflație și ponderat în funcție de comerț. „Cursul de schimb real” al Chinei s-a depreciat cu aproximativ 15% de la începutul lui 2022, potrivit FMI, parțial pentru că prețurile de la poarta fabricii au scăzut timp de 41 de luni consecutive (o scădere care s-a încheiat abia în martie). Competitivitatea oferită de deflație este esențială pentru boom-ul exporturilor Chinei, afirmă Andrew Batson de la Gavekal Dragonomics, o firmă de consultanță.
Totuși, apar noi dificultăți pentru exportatorii chinezi. De exemplu, țările care au absorbit bunuri chinezești s-ar putea să nu mai fie dispuse să continue în aceeași măsură. În 2025, China a avut un surplus comercial de 291 de miliarde de dolari cu Uniunea Europeană, o creștere de 120% față de 2020 (neajustată pentru inflație). Până acum, reacțiile au fost limitate: UE a impus tarife asupra mașinilor electrice chinezești în 2024, iar câteva țări din Asia de Sud-Est au introdus taxe pe oțelul din China. Este posibil să urmeze și alte măsuri.
Apoi intervine războiul din Iran. Exporturile Chinei către țările din Golf au scăzut cu 52% de la an la an în martie (deși regiunea este o piață relativ mică, reprezentând doar 3,8% din exporturile Chinei în 2025). Prețurile ridicate ale petrolului vor afecta multe țări, reducând cererea acestora pentru bunuri din import. Conflictul a forțat, de asemenea, China să restricționeze exporturile de combustibili rafinați pentru a evita eventuale penurii interne.
Totuși, „mașinăria” de exporturi a Chinei este mai bine poziționată pentru a face față acestor probleme decât rivalii săi din Asia. Cea mai mare parte a producției de energie electrică a țării provine din cărbune extras pe plan intern. Ca urmare, companiile chineze sunt mai puțin afectate de creșterea costurilor energetice decât firmele din alte țări. Războiul pare să fi declanșat și un boom al vânzărilor de vehicule electrice în țări precum Japonia, Coreea de Sud și India. Acest lucru ar putea fi o veste bună pentru producătorii chinezi dominanți de vehicule electrice.
Cealaltă sursă durabilă de forță a exporturilor Chinei o reprezintă slăbiciunile persistente ale economiei interne. Bunurile chinezești sunt competitive pe piețele externe pentru că nu există o cerere suficientă pentru ele pe plan intern, ceea ce le menține prețurile scăzute. Aceeași cerere internă slabă reduce și importurile, contribuind la un surplus comercial mare. Acest dezechilibru comercial va ajuta probabil China să atingă obiectivul de creștere de 4,5–5% pentru 2026 (anul trecut, exporturile nete de bunuri și servicii au contribuit cu 1,6 puncte procentuale la creșterea de 5%). Riscul este ca guvernul să nu mai considere necesar un stimul fiscal semnificativ în acest an. Slăbiciunea cronică a cererii interne din China a făcut posibil boom-ul exporturilor, dar este și ceea ce îl face necesar. >>
Xi Jinping vrea ca în China să se citească mai mult; desigur, doar cărțile „potrivite”
