Propriii analiști ai Kremlinului admit acum ceea ce negaseră mult timp: economia de război și-a epuizat avântul, notează o analiză Project Syndicate.
<< Timp de trei ani, Ministerul Dezvoltării Economice din Rusia a fost optimistul de serviciu al Kremlinului, cu prognoze de creștere care semănau mai degrabă cu niște cântece de leagăn decât cu analize reci.
Acum, asta s-a schimbat.
Proiecția macroeconomică actualizată a ministerului, publicată pe 12 mai, este primul document oficial care admite că Rusia se confruntă cu încă cel puțin doi ani de stagnare — și că nu există nicio revenire economică la orizont după aceea.
Cifrele spun povestea.
A sosit ceasul în care ministerul este mai pesimist decât Banca Centrală — o inversare a împărțirii lungă durată a rolurilor, în care banca juca rolul „polițistului rău”, iar ministerul pe cel de optimist.
Retorica oficială este și ea ajustată. Ministrul Economiei, Maxim Reșetnikov, a început să descrie încetinirea ca fiind „prețul natural al reducerii inflației” și „o fază de ajustare fină”. Vladimir Putin, care în aprilie s-a plâns public de creșterea economică slabă, a primit o narațiune liniștitoare, în care Rusia doar se răcorește după supraîncălzirea din 2023–2024 și își va relua avansul odată ce inflația scade și dobânzile se reduc.
Dar noua prognoză contrazice pe tăcute această narațiune liniștitoare. O pauză ciclică nu durează doi ani, nu reduce investițiile și nu coincide cu o inflație persistent ridicată. Cifrele publicate de minister arată ceva ce oficialii nu pot spune cu voce tare: constrângerile asupra economiei sunt structurale și provin direct din război.
Cheltuielile militare au crescut de la 3% din PIB în 2021 la 8% în 2025. Sectorul de apărare funcționează pe trei schimburi, atrage forță de muncă din industriile civile și este plătit în avans. Această expansiune a fost finanțată mai întâi din Fondul Național de Bunăstare, apoi din creșteri de taxe, apoi din împrumuturi interne costisitoare. Fiecare dintre aceste surse de lichiditate se apropie acum de epuizare. Ratele ridicate ale dobânzilor nu sunt, așa cum susțin criticii mai favorabili Kremlinului, un capriciu al guvernatoarei Băncii Centrale, Elvira Nabiullina — ci răspunsul inevitabil la o politică fiscală care injectează bani în economia de război, în timp ce sancțiunile blochează importurile și tehnologia care altfel ar absorbi această lichiditate.
Rubla puternică, adesea prezentată ca un semn de reziliență, este cealaltă față a aceleiași monede: un colaps al importurilor cauzat de sancțiuni, cerere slabă și controale de capital. Așteptările privind scăderea prețului petrolului se bazează pe ideea că cererea globală se va diminua și recunosc faptul că petrolul rusesc se tranzacționează deja cu discount. Creditul scump reflectă inflația pe care însăși bugetul o generează. Nimic din toate acestea nu este ciclic. Totul descrie cum arată o economie care a fost izolată de piețele occidentale, de capital și de tehnologie și forțată să cheltuiască pe tancuri în loc de producție productivă.
Războiul din Iran și decizia recentă a administrației Trump de a emite licențe generale care relaxează o parte din presiunea sancțiunilor secundare asupra Rosneft și Lukoil îi oferă Kremlinului un respiro parțial. Spre deosebire de alte crize din Orientul Mijlociu, acest conflict dă toate semnele că se va prelungi, menținând o primă geopolitică în prețul petrolului timp de luni, nu săptămâni. Exceptările acordate Rosneft și Lukoil, oricât de limitate, reduc presiunea asupra cumpărătorilor din India, Turcia și China, care începuseră să se retragă după desemnările Trezoreriei din octombrie.
Împreună, aceste două evoluții oferă Rusiei un mic tampon fiscal exact în momentul în care bugetul are cea mai mare nevoie de el. Problema este că acest tampon este fiscal, nu structural. Venituri mai mari pot reduce deficitul din acest an; ele nu pot reconstrui climatul investițional, nu pot debloca importurile de tehnologie și nu pot repara piața muncii. Ipotezele ministerului însuși — un petrol Urals de 50 de dolari pe baril începând din 2027 — arată că nici măcar oficialii din interiorul sistemului nu se așteaptă ca acest respiro să dureze suficient de mult pentru a relansa creșterea.
Aritmetica bugetului de anul viitor este incomodă. Construit pe vechea prognoză mai optimistă, acesta pare acum să aibă un deficit de venituri de 2–3 trilioane de ruble (28–42 miliarde de dolari), ceea ce ar putea dubla deficitul planificat. O parte din acest gol va fi acoperită de Fondul Național de Bunăstare prin regula bugetară — mecanismul care economisește veniturile în exces din petrol când prețurile sunt mari și le folosește pentru a acoperi bugetul când sunt mici. Restul va trebui acoperit prin tăieri de cheltuieli, creșteri de taxe sau împrumuturi suplimentare, toate soluții pe care Rusia le-a folosit deja intens în ultimii doi ani.
Presiunea se va extinde și asupra sistemului de taxe. Impozitul pe extracția de resurse minerale — principalul instrument de captare a veniturilor din petrol — a fost majorat în 2024 pentru a înlocui taxele de export, dar la prețuri mici ale petrolului generează tot mai puțin, deoarece deducerile bazate pe formule, subvenția de „damper” și plățile de acciză inversă returnează o parte tot mai mare din bani companiilor. Același design care a „netezit” câștigurile când prețurile erau mari amplifică acum deficitul. Ministrul de Finanțe Anton Siluanov a sugerat că însăși regula bugetară va fi rescrisă discret — un limbaj birocratic pentru ajustarea parametrilor până când cifrele se potrivesc. Cheltuielile pentru apărare și cele sociale sunt intangibile. Investițiile civile, infrastructura și mult lăudatele „proiecte naționale” ale lui Putin nu sunt.
Nimic din toate acestea nu înseamnă colaps. Datoria publică a Rusiei este redusă, în jur de 17% din PIB, sistemul bancar este stabil, ratele de ocupare sunt ridicate, iar salariile continuă să crească lent. Nu va exista o criză valutară, nici o criză a datoriei, nici cozi la pâine în 2027. Kremlinul își va continua finanțarea războiului din Ucraina. Într-un sens, acesta este chiar scopul noii prognoze: formalizează compromisul ales de Putin. Dintre cele trei obiective pe care guvernul încearcă să le urmărească simultan — finanțarea războiului, controlul inflației și creșterea economiei — Rusia mai poate gestiona acum doar două. Al treilea, creșterea, este sacrificat.
Schimbarea mai importantă este una conceptuală. Până în această primăvară, războiul și sancțiunile erau tratate oficial ca șocuri temporare, care în cele din urmă vor trece. Noua prognoză le mută în scenariul de bază.
Aceasta este economia pe care o are acum Rusia: în mod cronic mai lentă decât media globală, în mod cronic lipsită de bani pentru orice altceva în afară de armată și stat, din ce în ce mai dependentă de China, rămasă în urmă tehnologic și pierzând treptat oamenii cei mai predispuși să facă ceva în privința asta.
Nu este imaginea unei țări care se îndreaptă spre prăpastie. Este imaginea unei țări care se resemnează, cu o seninătate surprinzătoare, cu un declin lent și îndelungat — și care transmite lumii că, deși statul poate supraviețui, nu va prospera. >>
O gheață subțire: echilibrul delicat al Rusiei și Chinei în Arctica
