Această cruciadă în special împotriva normelor instituționale ar putea fi deosebit de… costisitoare.
Dacă nu ar fi atât de periculoasă, ar fi amuzantă. Administrația Trump, în misiunea sa continuă de a răsturna toate barierele guvernării, se pare că lansează ideea instalării secretarului Trezoreriei în funcția de președinte al Rezervei Federale, în același timp.
Potrivit Bloomberg, consilierii lui Trump au discutat posibilitatea ca Scott Bessent, manager de fonduri speculative devenit secretar al Trezoreriei și una dintre puținele numiri neabsurde ale lui Trump în cabinet, să ocupe concomitent funcția de șef al băncii centrale a SUA. Este o idee care nu a fost luată în considerare serios de la Marea Depresiune încoace. De fapt, Congresul a separat cele două roluri în 1935 tocmai ca să împiedice Casa Albă să deturneze politica monetară în scopuri politice.
Casa Albă a negat ulterior ideea concurenței, dar doar un prost ar presupune onestitate din partea lor. Și, în orice caz, chiar dacă Bessent și-ar părăsi actualul rol actual pentru a-l prelua pe cel nou, numirea la conducerea Fed a cuiva care tocmai a ocupat o funcție politică de rang înalt ridică semne de întrebare cu privire la loialitate, obiectivitate și presiunea din partea Casei Albe – care sunt dăunătoare pentru economie.
Războiul lui Trump împotriva independenței Rezervei Federale nu este nou. De-a lungul anilor, l-a certat pe președintele Rezervei Federale, Jerome Powell, în public și în privat, a cerut reduceri ale ratelor dobânzii indiferent de inflație și chiar a insistat public la demiterea sa. Această din urmă situație, în special, este specifică republicilor bananiere (din varianta non-capitalizată).
Cu câteva săptămâni în urmă, l-a chemat pe Powell la Casa Albă pentru a-l îndemna să reducă ratele dobânzii, în ciuda poziției neutre a Rezervei Federale. Mesajul a fost să coopereze sau riscă înlocuirea.
Mandatul lui Powell ca președinte se încheie în 2026 (deși poate rămâne legal în consiliul de administrație al Fed până în 2028), dar Trump își dorește pe cineva care să reducă ratele dobânzilor rapid și fără rezistență. Iată ideea lui Bessent, care ar rupe bariera dintre puterea executivă și instituția menită să exercite controlul asupra acesteia. Ar transforma Rezerva Federală într-un instrument politic care ar putea fi manipulat pentru a servi obiective electorale pe termen scurt, mai degrabă decât stabilității economice pe termen lung.
Fed și Trezoreria au roluri fundamental diferite. Trezoreria face parte din administrație, responsabilă de implementarea politicii fiscale. Rezerva Federală ar trebui să fie independentă, cu autoritatea de a ține inflația sub control și de a promova ocuparea deplină a forței de muncă. Estomparea liniilor dintre cele două (așa cum face Trump cu presiunea publică) sau eliminarea lor (care ar fi semnificația unui rol concurent al lui Bessent) nu este doar neconvențională, ci și periculoasă. Persoana responsabilă de gestionarea masei monetare a națiunii nu ar trebui să fie aceeași persoană care se împrumută și cheltuiește în numele guvernului.
Asta ar deschide calea către monetizarea datoriilor (atunci când banca centrală a unei țări finanțează cheltuielile guvernamentale prin tipărirea de bani noi, în loc ca guvernul să se împrumute de la public prin intermediul piețelor de obligațiuni), inflație (pe care alegătorii lui Trump o urăsc, dar care se poate întâmpla atunci când banii sunt prea ieftini din cauza ratelor dobânzilor scăzute) și erodarea credibilității financiare (deoarece piețele percep că un șarlatan politic ignorant din punct de vedere economic se joacă cu dolarul).
Investitorii iau în serios independența băncii centrale. Dacă încep să suspecteze că deciziile privind rata dobânzii sunt luate din motive politice, încrederea în economie se erodează. Aceasta înseamnă costuri de împrumut mai mari, un dolar mai slab și investiții străine reduse. În cel mai rău caz, s-ar putea declanșa genul de spirală inflaționistă extrem de dificil de oprit odată ce începe.
Trump ar putea dori un dolar ieftin pentru a stimula exporturile, ceea ce este una dintre obsesiile sale. Dar cineva ar trebui să-i explice dezavantajele. Așa pierd țările controlul asupra economiilor lor.
Doriți câteva exemple? AQL este aici pentru a vă servi:
- Zimbabwe (anii 2000–2009): Sub președintele Robert Mugabe, guvernul din Zimbabwe a început să tipărească sume enorme de bani pentru a finanța cheltuielile nesustenabile ale statului, inclusiv redistribuirea terenurilor și plățile către veteranii de război. Banca centrală, lipsită de independență, a devenit un instrument direct al regimului. Pe măsură ce producția agricolă s-a prăbușit și investitorii străini au fugit, guvernul a continuat să inunde economia cu numerar. Rezultatul a fost una dintre cele mai grave crize de hiperinflație din istorie. În punctul culminant din 2008, inflația a atins un nivel de neînțeles de 89,7 sextilioane la sută – prețurile s-au dublat aproximativ la fiecare 24 de ore. Cetățenii au abandonat complet dolarul zimbabwean, apelând la dolari americani, rand sud-african și chiar la troc. În cele din urmă, țara a trebuit să renunțe la propria monedă.
- Germania (Republica de la Weimar 1921–1923): În urma Primului Război Mondial, Germania s-a confruntat cu plăți masive de reparații în temeiul Tratatului de la Versailles. Guvernul de la Weimar, nedorind să majoreze taxele și instabil din punct de vedere politic, a ales să tipărească bani pentru a finanța atât datoriile de război, cât și obligațiile interne. Pe măsură ce încrederea în monedă s-a erodat, inflația s-a autoalimentat. Până în 1923, o pâine costa sute de miliarde de mărci. Clasa de mijloc germană și-a văzut economiile de-o viață dispărând peste noapte. Haosul economic și umilința din această perioadă au pus bazele unor tulburări politice profunde și ale ascensiunii finale a lui Adolf Hitler. Rămâne un exemplu definitoriu al modului în care iresponsabilitatea fiscală poate distruge atât instituțiile economice, cât și pe cele democratice.
- Argentina (anii 1970–anii 2000): Istoria modernă a Argentinei a fost marcată de episoade repetate de inflație și incapacitate de plată, în mare parte din cauza dependenței guvernului de tipărirea de monedă pentru a finanța deficitele. Administrațiile populiste au presat banca centrală să acorde prioritate obiectivelor politice pe termen scurt față de stabilitatea pe termen lung. Inflația a crescut la peste 20.000% la sfârșitul anilor 1980. Încercările de a stabiliza moneda prin fixarea cursului de schimb valutar au eșuat deoarece comportamentul fiscal subiacent nu s-a schimbat. Publicul argentinian și-a pierdut încrederea atât în sistemul bancar, cât și în peso, ceea ce a dus la scurgerea capitalurilor, epuizarea rezervelor valutare și crize economice recurente. Chiar și astăzi, inflația rămâne o problemă persistentă, în parte pentru că credibilitatea nu a fost niciodată complet restabilită.
- Venezuela (anii 2010–prezent): Sub ineptul populist Nicolas Maduro, Venezuela a urmărit o combinație dezastruoasă de cheltuieli populiste, controale stricte ale prețurilor și tipărire masivă de monedă. Cu veniturile din petrol în prăbușire și banca centrală complet sub control politic, guvernul a tipărit din ce în ce mai mulți bolivari pentru a acoperi deficitele. Aceasta a declanșat o hiperinflație care a depășit 1.000.000% în 2018. Bunurile de bază au dispărut de pe rafturi, iar foametea și penuria de medicamente s-au răspândit. Peste 7 milioane de oameni au fugit din țară. Chiar și după o stabilizare parțială, economia este doar o umbră a ceea ce a fost, iar bolivarul rămâne în esență inutilizabil.
- Ungaria (1945–1946): După al Doilea Război Mondial, Ungaria a cunoscut cea mai gravă hiperinflație înregistrată în istoria omenirii. Guvernul, confruntat cu distrugerea din timpul războiului și colapsul economic, a tipărit cantități uriașe din moneda sa, pengő, pentru a finanța eforturile de reconstrucție. Până la mijlocul anului 1946, prețurile se dublau la fiecare 15 ore, iar inflația lunară a ajuns la 41,9 cvadrilioane la sută. Moneda era atât de lipsită de valoare, încât muncitorii erau plătiți de mai multe ori pe zi, iar prețurile erau recalculate pe oră. Singura soluție a fost eliminarea completă a monedei și introducerea forintului, împreună cu controale monetare stricte. A fost nevoie de ani pentru a restabili încrederea publicului și funcționalitatea economică.
În fiecare dintre aceste cazuri, autoritățile politice au ignorat autoritatea băncii centrale din motive politice. Aceste decizii au fost adesea formulate ca fiind necesare sau patriotice, dar au dus rapid la o inflație în spirală, la prăbușirea monedelor și la daune economice profunde. Odată ce legătura de încredere dintre instituțiile monetare ale unei națiuni și publicul său este ruptă, daunele sunt profunde și de lungă durată. Ca acest lucru să se întâmple cu principala monedă de rezervă a lumii ar fi o catastrofă globală. Notă pentru Trump și ceilalți autoritari intriganți ai lumii: într-o democrație care conduce o economie capitalistă, guvernul nu este responsabil de toate doar pentru că a fost ales.
Și dacă vă întrebați dacă Trump înțelege ceva din toate acestea, uitați-vă la ce a spus săptămâna aceasta. S-a lăudat că tarifele sale au adus „sute de miliarde” de venituri – continuând să pară absolut inconștient de faptul că tarifele sunt taxe plătite de companiile și consumatorii americani. Este vorba despre un analfabetism economic fundamental care ar trebui să-i tulbure pe toți cei cărora le pasă de economia SUA.
Dacă Trump reușește să umple Fed cu loialiști sau, mai rău, să-l facă să fuzioneze cu cabinetul său, acest lucru nu va submina doar politica monetară. Va semnala prăbușirea unei instituții americane de bază.
Foștii președinți s-au plâns uneori de Fed, dar prostia nesăbuită a lui Trump este la un cu totul alt nivel. El nu numai că arată clar că nu respectă independența Fed, dar arată și că nu înțelege elementele de bază ale modului în care funcționează tarifele, ratele dobânzilor sau inflația.
Problema este că pare să nu asculte, se agață de idei fixe, este înconjurat de lingușitori cărora le este frică să-l corecteze, nu citește și se crede genial. Harul salvator este capacitatea sa scurtă de atenție. Poate cineva îi va flutura prin fața ochilor ceva strălucitor, dacă este posibil la Fox News.
